2月8日，春节假期刚结束，小米创始人雷军就与集团高管、相关业务部门总经理召开了一次高端化战略研讨会。会议上，雷军将冲击高端称为“小米发展的生死之战”，提出了一项现在看来还十分有挑战性的目标——三年内拿下国产高端手机市场份额第一。
　　2017年起智能手机出货量连续数年下滑，颓势难以逆转，在一个红利消失的内卷市场里，向上寻求更大的成长空间已成为了手机厂商的共识。
　　对小米而言，高端之战还有另一层含义。小米过去的商业模型强调性价比，手机平均售价不高，毛利率较低，即便销量增长，也难以带动净利润的大幅上升。资本市场也因此对小米的态度有所保留，2022年初小米股价又一次跌破了发行价，至今仍未回到当年水准。
　　2021年，围绕这项核心战略，小米接连打出了多张牌：拓展线下、发力海外、自研芯片、智能工厂等动作眼花缭乱，效果也已经有所体现。
　　3月22日小米发布的2021年财报数据显示，小米手机平均售价为1097.5元，较一年前提高5.6%，智能手机业务的毛利率也由8.7%上升至11.9%。这一年，小米高端智能手机(零售价3000元人民币或300欧元以上)出货量超过2400万台，占比13%，2020年是7%。
　　但这样的表现还不算亮眼。第三方研究机构Counterpoint数据显示，2021年全球高端手机(平均批发价400美元以上约合人民币2540元)占智能手机的份额达到27%，是历史最高水平，过去5年一直保持在20%左右。
　　凭借强大的品牌力，苹果吃掉了华为高端智能手机的主要市场空间，Counterpoint数据显示，苹果手机2020年占全球高端市场55%，到了2021年，这个数据快速上升到了60%。
　　上述数据传导出两个信号：1.国内头部手机厂商确实在高端策略上有所突破，大盘被托高的部分，有相当一部分是大家合力的原因。2.和其他中国头部手机公司一样，小米在高端市场上尚未实现质的突破。
　　《财经十一人》结合财报与采访发现，横亘在小米面前的至少还有三重山：高端产品研发、线下渠道能力，以及更加艰巨的海外市场的高端化任务，完成这里面的每一项任务，都不容易。
　　此时的小米正处在新旧交替的变革之中，旧有的性价比故事还在保持惯性，推行新的高端化布局已迫在眉睫。二者更迭中，如何调整战略战术、重塑组织能力、更新品牌形象，都是对小米的考验。

　　旧故事失灵
　　“资本市场为什么不认可小米?”在2021年8月的一场发布会上，雷军如此问到。但是他没有给出明确的答案。
　　过去几年间，小米起伏不断。早年间高歌猛进过后，2016年小米业绩大幅下滑，开始长达数年的供应链管理补课。补课未完，2018年7月9日上市当日股价破发，雷军后来回忆，他当晚心情难受，与联合创始人躲进了港交所的杂物间。
　　2020年下半年华为遭受制裁后，小米抓住了新的增长机遇，出货量在2021年一、二季度大幅上涨，二季度，小米甚至超越苹果成为全球市占率第二的手机企业。
　　当时，与高企的业绩形成鲜明反差的是，从2021年初起小米股价就走势低迷，全年小米股价共下跌了43.07%，接近腰斩，今年再下降24.87%，又一次跌破了发行价。
　　资本市场没有对小米的高业绩做出第一时间回应。“华为的退出把小米推到了前排，但问题是小米是否具备了成为第一梯队的实力。”一位小米国际部人士对《财经十一人》说。
　　到了三季度，小米又后退了几步。当季，苹果发布iPhone13系列，蝉联六周中国市场销量冠军。从华为独立出来的荣耀重整队伍，又回到了主战场。第三方研究机构IDC数据显示，2021年四季度荣耀出货量同比增长2.5倍，一跃成为排名第二的手机厂商，仅次于苹果。紧随荣耀之后的是vivo和OPPO，最后才是小米。
　　性价比手机的故事已是明日黄花，小米曾经在智能手机业务之外探索“手机xAIoT”战略，或尝试将自身定义为互联网公司而非硬件公司。但就目前来看，这两种路径都没有表现出足以打动投资者的魅力。
　　小米财报显示，2021年小米实现营收3283亿元，同比增长33.5%，经调整净利润为220亿元，同比增长69.5%。具体到四季度，小米营收为856亿元，同比增长21.4%，经调整净利润45亿元，同比增长39.6%，增速优于三季度，逊色于一、二季度。

　　手机依旧是小米的基本盘。2021年，智能手机为小米贡献了2088.7亿元营收，占比63.6%，较上一年提高了近两个点，同比增幅为37.2%，为三大项业务之最。IoT与生活消费产品、互联网服务分别创造了849.8亿元和282亿元营收，占比分别为26%和8.6%，与上一年相比均有下滑。
　　在智能手机业务以外，小米规模第二大的业务AIoT长期不温不火。IoT的市场看似有整合做大的机会，但迟迟未能上量，小米IoT领域的营收占比近五年来一直在25%左右，2021年该业务营收增速仅为26%，低于手机业务的37%。
　　从小米的用户数据变迁可以窥得IoT市场的现状：从2018年到2021年，小米AIoT设备的连接数(不含手机、平板与PC)从1.51亿台增长为4.34亿台，增速却由193.2%逐年放缓至33.6%;拥有五件以上连接设备的用户数(深度用户)从230万增长到880万，但增速同样从109.5%减缓到40.4%——这意味着IoT市场已经挥别了它高速发展的第一个窗口期，何时是下一个窗口期，人们还在等待。
　　从万物互联的角度，汽车也是IoT时代的终端之一。2021年3月，小米宣布造车，并要在未来十年投入100亿美元，这被视作是小米未来最重要的第二增长曲线。财报显示，截至3月22日，小米汽车团队规模已超过千人，小米称将在自动驾驶、智能座舱等领域研发拓展，并预计汽车将在2024年上半年正式量产。
　　“人们对雷军造车还是有期待的，”一位有近20年汽车投资经验的投资人对《财经十一人》评价，“一方面是因为小米在粉丝经济上做到了极致，另一方面雷军毕竟在软硬件上都做得不错，为人也很靠谱。”
　　不过，他同时指出，“在华为缺位的情况下，小米连手机都没有做出预期中的‘好’，做汽车就更难了，毕竟汽车要比手机复杂得多。”