分析人士指出，上市公司层面，其业绩增速要远超过行业平均，这主要是白电行业的集中度要远低于黑电企业。

    关于下半年行业走势，奥维咨询报告预测，冰箱方面，在产品结构升级催生更新换代需求增加的情况下，下半年终端零售状况会有所好转，预计期内零售量同比增长3%，零售额同比增长4.5%。

    空调方面，2014年下半年家用空调零售市场将趋于平淡，但在10月1日之前，由于厂家将对旧能效标识的变频库存空调实施最终清理(国家前期有政策明文规定)，届时或将迎来一波销售小高潮。

    洗衣机方面，随着四季度一传统旺季的到来，洗衣机市场将迎来销售小高峰，预计期内零售量同比增长4.7%，零售额同比上涨6.8%。

    分析人士指出，尽管目前在跨产业上仍然难有重量级产品推出，但全年基本确定的业绩成长，仍然使得白电板块泡沫相对较低，相对而言，空调和厨卫电器仍然是未来业绩弹性最大的子行业。

    小天鹅A(行情,问诊)调研简报:盈利能力改善，追求高品质增长

    小天鹅A 000418

    研究机构：渤海证券分析师：伊晓奕撰写日期：2013-09-18

    调研情况:

    近日我们调研了小天鹅，公司是全球极少数同时制造全自动波轮、滚筒、搅拌式全种类洗衣机的厂商。

    投资要点:

    渠道变革完成，盈利能力改善

    渠道变革自去年6月开始，由原销售公司模式转变为产品管理中心的“直营+代理”模式，促销费等由原来的销售公司转到公司，导致销售费用率自12年二季度开始提升。随着渠道变革的推进，13年一、二单季度的销售费用率环比分别下降0.7%和1%。公司战略由规模增长转为盈利至上后，盈利能力明显改善。毛利率-销售费用率以及净利率水平季度环比均提升了2%左右。

    加大“美的”品牌的市场投入，覆盖各类消费群

    公司实行“小天鹅”、“美的”双品牌战略，公司自有品牌“小天鹅”目前收入占比75%-80%左右，考虑到“美的”是家喻户晓的家电综合品牌，具有较高的市场认可度，公司通过加大对“美的”品牌的投入来拓展增量市场。从品牌定位来看，小天鹅定位专业制造、更高端，美的定位年轻时尚，两品牌间更多的是互补协同而非竞争。

    产品升级，自动投放技术在更多品类中有所应用

    产品升级是行业及公司发展的主旋律。公司2013年产品均价有所上行，并非单品提价，更多是销售结构的改变，具体体现为高毛利产品占比提升以及海外销售占比下降。目前公司产品结构中滚筒占比不到20%，增长空间较大；全自动占比50%左右，自动投放技术在全自动洗衣机中的应用使得该类产品更为高端，相对于自动投放的滚筒洗衣机价位低，有更多的受众。针对十一之后新能效标准，公司已提前做好了产品储备。

    预计2013-2015年归属于母公司股东净利润分别为4.5、5.46和6.48亿元，增速分别为33%、21%和19%，对应每股收益分别为0.71元、0.86元和1.03元。给予公司“推荐”评级。

    风险提示:下游需求不及预期、原材料价格上涨

    格力电器(行情,问诊):年中迎来销售旺季，下半年盈利目标可期

    格力电器000651

    研究机构：东莞证券分析师：蒋孟钢撰写日期：2013-09-13

    投资要点:

    近日我们对上市公司进行了调研，与管理层对公司目前的经营状况及未来发展情况进行了深入讨论，具体情况如下。5-7月迎来销售旺季，总体情况稳健依旧。目前公司出货层面较终端层面有所滞后，公司4、5月份的时候的确对下半年市场走势有所担心，出货情况较差，但由于旺季及其他多重因素叠加5-7月仅3个月时间，公司终端安装空调突破1000万台，使得渠道库存大幅下降。目前代理商情绪较为乐观，公司出货、回款情况都不错，我们仍旧对公司实现全年销售目标依然持有信心。我们预计下半年盈利提升，主要理由有:1)公司下半年收入增长好于上半年。2)出口占比比重将会有所下降，有利于提高毛利率水平。3)中央空调等其他产品保持较高增速。4)空调新产品有望出彩。5)上半年销售费用预提较多。