(1)公告2016 年三季报,收入47.17 亿元,同比增33.01%。归母净利润2.99 亿元,同比增37.69%。每股收益0.13元。收入、业绩增长源于家用电机等传统业务较快增长,以及上海电驱动并表等因素。综合毛利率23.14%,同比增3.32个百分点,毛利率增长源于并表的动力总成毛利率高于公司原有业务,以及家用电机毛利率的提升。

(2)家用电机:维持较快增长。2016 年公司家用电机全面回暖。公司同时加强内部管理,提高工作效率,压缩成本,毛利率显著提升。基于产业情况,我们预计前三季度公司家用电机的业绩增速逾20%,维持了上半年的快速增长势头,预计全年的收入、业绩增速亦将保持在该水平。
(3)旋转电器:芜湖杰诺瑞稳定增长,北京佩特来产线搬迁有效降低生产成本。芜湖杰诺瑞主营乘用车旋转电器,今年前三季度维持了稳定的增长。北京佩特来产线逐步迁至潍坊佩特来,厂房的搬迁将有效降低生产成本。
(4)动力总成:佩特来品牌表现优异。2016 年前三季,佩特来品牌动力总成产品表现优异。上海电驱动在三季度的盈利情况,相较上半年已显著提升,我们认为近期补贴政策落地后,将带动上海电驱动业绩的快速增长。
(5)电动车运营:广东省快速上量,异地扩张持续推进。目前公司在广东省的电动车运营快速上量,我们预计2016 全年,公司将在中山地区落地电动车约4000 辆。公司持续进行电动车运营异地扩张,控股坚信运输、宏昌运输、中山利澳、顺祥汽车等客运公司,在北京、武汉等地设立运营公司,进一步扩张电动车运营业务。未来将中山模式,进一步推向北京、武汉、上海及珠三角多个城市,实现异地复制。业绩方面,我们预计该业务2017 年可以达到盈亏平衡。
不确定因素:市场竞争风险。
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