大洋电机(002249)公司以家电电机起家,2009年涉足电动车动力总成。公司2011年起,通过收购杰诺瑞、北京、美国佩特来,夯实汽车旋转电器的市场地位。2015年,公司启动对上海电驱动的收购,登顶电动车动力总成产业霸主。同时,公司着力布局新能源汽车运营平台,或将成为另一支柱性产业。

　　公司电动总成方面:大洋本部耕耘七年,爆发增长。公司已设立三大研发中心,电机结构工业化设计、电机及控制器一体化设计能力提升较大。2014年收入近1亿元,同比增184%。预计2015年维持爆发性增长,收入可达2-3亿元。汽车旋转电器方面:佩特来焕新颜。2015年4月,公司完成美国佩特来收购,着手人员精简、生产外包降低成本。预计2015年,美国佩特来收入约6-7亿元,2016年,收入或将达9-10亿元,重拾辉煌可期。电动车运营方面:中山模式铸造发展第四轮。公司先期在中山推广电动车租赁,同时积极拓展惠州、江门等珠三角城市,下一步将推广至全国其他区域的中大城市。短期意义在于推动动力总成销售。中长期将与其他三大板块一起,四轮驱动公司发展。

　　假设上海电驱动2016年开始并表,预计公司2015-2017年净利润分别同比增长63.32%、71.08%、35.20%,每股收益分别达到0.21元、0.35元、0.48元。结合整体市场估值、新能源汽车板块估值水平,给予2016年55-60X,合理价格区间19.25-21元，维持“买入”投资评级。