2015年行业机会仍是结构性,能源革命为投资提供了方向
　　2014年,电力设备行业(申万)指数累计涨幅为31%,落后上证综指23个百分点,2014年10月中旬之后风格转换,是电气设备行业表现反转的主要原因。展望2015年,行业整体投资可能平稳,机会依旧来自结构性。我们认为能源革命即是今后行业的投资主线,我们看好清洁能源与电改相关标的。

　　消费革命促进节能产业快速发展
　　按照此前国务院下发的《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》,对中国未来的能源结构体系进行了“规划”,到2020年,一次能源消费总量控制在48亿吨标准煤左右,而2013年,我国的能源消费总量为37.5亿吨标准煤,这意味着2014~2020年我国年能源消费年均增长率不能超过4.2%。降低能耗需要从调整产业结构和发展节能产业两方面入手,根据发改委的目标,调结构的贡献度要达到一半左右,则剩下的一半要靠由节能技术、设备和节能服务组成的节能产业来完成。我们看好今后节能产业的发展。

　　供给革命促进可再生能源和储能快速发展
　　2014年11月,国务院办公厅发布了《关于印发能源发展战略行动计划(2014-2020年)的通知》;预计《可再生能源电力配额考核办法》将在2015年上半年出台,全国碳交易市场也将建立。我国发展可再生能源兼具能源结构转型、环保等重任,再考虑社会资金成本下降、碳排放征费等因素,光伏和风电行业仍值得看好。与此同时,储能行业也将快速发展。

　　体制革命促进能源互联网的发展
　　2015年新一轮电改将出台,以“放开两头、监管中间”为原则,提出“四放开、一独立、一加强”。我们认为,新一轮电改,对发电企业将逐渐实现竞价售电,有利于水电;对电网企业,其实并不影响其投资能力,特高压和配网仍将是其投资重点;对售电环节影响最大,未来的售电企业要有能源互联网时代的创新思维,将会产生更多盈利模式,配电、电表设备企业和节能设备、服务公司均有优势进入这个领域,值得重点关注。

　　体制革命促进能源互联网的发展
　　2015年我们重点推荐的股票为森源电气(002358)、智光电气(002169)、金风科技(002202)、国电南瑞(600406)。

　　风险提示
　　1、电力投资大幅低于预期的风险;2、部分主题概念板块估值较高的风险。

　　康振宇