不可否认，光伏巨头尚德的倒下，是国内光伏产业大萧条的一个缩影，但无锡尚德的破产也具有很强的个案特点，

企业自身存在很多诸如经营策略、融资方式等方面的问题，这并不意味着光伏产业已经日暮途穷了，这个行业依然

有它存在的价值和巨大的发展空间.

整个光伏行业的困境再加上多头冒进、自身决策频繁失误，无锡尚德太阳能电力有限公司（以下简称“无锡尚德”

）终究没有摆脱破产的命运。
 
在美国纳斯达克上市的尚德电力控股有限公司（尚德电力，NYSE:STP）3月20日发布《尚德电力关于无锡尚德破产重

组的声明》称，3月18日，由8家中国的银行组成的债权人委员会已向江苏省无锡市中级人民法院发出对无锡尚德进

行破产重组的申请；无锡尚德已于3月20日通知无锡中院，对此申请无异议。同日，无锡中院依据《破产法》裁定，

对无锡尚德实施破产重组。
 
尚德电力首席执行官金纬对外界表示：“虽然目前我们在评估无锡尚德的重组计划和其他可行方案，然而我们仍然

一直在为我们的客户们提供高质量的太阳能产品。在这段重组期间，我们仍将继续与我们所有的债权人探讨可行的

方案，来帮助尚德回到正常运营的轨道。”
 
破产重组程序是指为无锡尚德及其债权人制订及执行重组计划。在此程序内，中国的法院会委派管理人来接管无锡

尚德，并主导尚德的重组工作，包括与银行债权人和其他债务人的商业谈判。无锡尚德将在管理人的监管下继续开

展日常运作。
 
受破产消息影响，尚德电力3月20日盘前一度暴跌40.27%，至0.35美元/股。而其股价在2008年曾达到90美元/股的峰

值。
 
破产重组充满变数
 
无锡市政府内部人士向外界表示，具体的重组方案将在近两天最终落定，无锡市国联发展有限公司（以下简称“无

锡国联”）将进入并进行债转股。不过对于重组的前景，许多业内人士认为即使政府挽救尚德，其在目前的市场环

境下能否摆脱困境还是充满不确定性。
 
据了解，无锡国联是无锡市国资委全资控股的国有公司，成立于1999年5月8日，注册资本金为人民币80亿元。至

2011年底，无锡国联拥有全资控股企业75家，总资产426.3亿元，净资产143.7亿元。据报道，无锡市政府还有愿望

引进一家合作伙伴参与尚德重组。
 
据悉，之所以让无锡尚德破产重组，主要是因为无锡尚德不仅是上市公司尚德电力的主要资产，也是无锡政府竭力

保全的企业，当地政府期待公司在重组后能获得新生。而对海外投资者而言，无锡尚德也是尚德电力的主要贷款平

台，若让无锡尚德破产，就能让上市公司债务得到极大缓解。可以说，这是一个经过长时间拉锯战、多方妥协的结

果。
 
值得注意的是，此次无锡尚德宣布进入的是破产重组程序，而非破产清算。所谓破产重组简言之即是“希望继续拯

救企业，使其活过来以偿还债权人债务”；而破产清算则更相当于是“后事”处理，如果“抢救”不成功还可以进

行后事处理。
 
据媒体报道，无锡国联一直不敢进入的原因，一是对尚德公司本身没底，谁知道埋了多少地雷；二是对整个光伏行

业没底，不知道什么时候才能回暖。前段时间经过排查，对无锡尚德的底细有了一定了解。而无锡国联希望尽可能

地按照市场化运作去重组，正在考虑转变尚德业务方向。
 
同时也有业内人士对此持不同观点，国际金属太阳能产业联盟秘书长黄俊鹏就对记者表示，70多亿元的债务尚不至

危及像无锡尚德这样大企业的生存，之所以导致目前的局面，是因为公司领导层与无锡地方政府在企业债务、重组

计划等问题上存在分歧。这或许也是尚德前董事长施正荣遭“罢免”的重要原因。
 
而相对于债权人，投资人的处境无疑更加糟糕。知名金融行业律师宋一欣表示，如果尚德电力最终破产并退市，那

么股民手里的股票将一文不值。因为根据美国《破产法》，如果公司申请破产，公司全部业务必须立即停止，由破

产财产托管人清理公司资产。股民手中的股票也会失去价值，因为一旦破产法庭确认债务人无清偿能力，就可不归