▲2015-2020年三星手机出货量(百万台)

▲2015-2020年三星手机全球市占率

▲2019-2025年三星折叠手机出货量(万台)

▲2020-2022年三星折叠手机全球市占率

　　从供应链来看，三星拥有全球最全的折叠手机供应链团队，具备强大的供应链把控能力，可从元件生产入手，自上而下规划产品：面板方面：采用三星电子子公司三星显示的柔性OLED面板;
　　OCA方面：集团内子公司三星SDI于2018年开发了全球首款可折叠手机使用的OCA胶，折叠次数超过20万次，三星Fold所采用的OCA胶由三星SDI独家供应;
　　UTG方面：此前由三星电子子公司三星显示独家供应(三星显示采购肖特的玻璃母版，而后由三星显示控股子公司Dwooinsys进行减薄加工，再供给三星电子);2021年10月，三星电子宣布已联合康宁实现UTG自制，由康宁提供玻璃原片，韩国面板零部件供应商Econy进行减薄，目前已应用于Z Flip 3;
　　铰链方面：2020年以前，韩厂KH Vatec为其独家供应商，2021年以来韩厂S-connect切入供应链，供应Z Fold 3 5G、Z Flip 3 5G、W22 5G等产品。 展望未来，看好三星后续在折叠手机领域积极进行市场教育，未来三星或从内外两方面持续享受折叠屏手机产业链发展红利。
　　对内，以高端手机定位发展折叠屏手机：未来三星Galaxy Z Fold折叠屏系列有望逐步取代此前的Note系列(作为参照，2019/2020年三星Galaxy Note系列出货量分别为1270/970万台)，折叠屏手机将作为三星核心高端产品不断迭代。我们看好三星在折叠屏手机产品上未来进一步教育市场，考虑到Z Fold主打高端商务，Z Flip主打平价时尚，长期来看我们认为Fold、Flip销量占比有望接近约3：7。
　　对外，或释放更多关键零部件能力来供应其他厂商：未来三星旗下柔性OLED面板、UTG解决方案、铰链方案等零部件有望导入更多终端手机品牌客户，赋能其他品牌，为折叠屏手机市场打开更大成长空间，享受行业发展红利。

　　2、华为
　　产品发展：国内折叠屏龙头，主打高端商务机型，目前正补齐平价便携机型。产品定位方面：目前华为折叠屏手机有两大产品线，其中公司Mate X系列机型定位高端商务，已迭代至第三代，三代产品起售价分别为16999/16999/17999元;2021年12月23日发布P50 Pocket则主打轻奢及女性市场，起售价8988元。
　　产品设计方面：盖板材料目前均采用CPI方案;折叠方式上，初期采用横向外折方式，从Mate X2开始转为横向内折，P50 Pocket采用竖向内折方案，产品折叠形态不断丰富。
　　专利布局方面：华为积极探索其他折叠形态，除横向、纵向双折叠方式外，亦布局横向三折叠、卷轴屏等专利。
　　出货量数据：预计22年维持在百万量级。据群智咨询，2020年华为折叠屏手机销量约40万台，全球市占率约15%;我们预计华为2021-2022年将实现销量100/100万台左右，主要受制于主芯片供应，全球市占率分别约13%/7%。
　　未来展望：看好华为在硬件生态+品牌效应+技术布局上的多重优势，但也需关注未来5G相关芯片供应对其折叠屏产品放量的影响。我们认为华为折叠屏产品拥有多重优势：技术方面，Mate X2采用自研双旋水滴铰链结构，折痕问题控制较好;生态方面，公司拥有成熟的跨终端多屏协同方案设计;品牌方面，华为高端产品的品牌定位在国内深入人心，拥有更高的用户忠诚度。但另一方面，随5G手机渗透加速，也需要关注未来5G相关芯片供应对公司手机产品放量的影响。