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造车新势力“三强”业绩改善 杀出新能源汽车红海仍需努力
[发布时间]:2020年11月25日 [来源]:投资者报 思维财经 [点击率]:2433
【导读】: 在不断刷新销量纪录后,造车新势力头部玩家蔚来(NIO)、理想汽车(LI.O)及小鹏汽车(XPEV)纷纷亮出了自家业绩。  2018年至2020年第三季度,蔚来的营收规模一直遥遥领先,第三季度营收为...

  在不断刷新销量纪录后,造车新势力头部玩家蔚来(NIO)、理想汽车(LI.O)及小鹏汽车(XPEV)纷纷亮出了自家业绩。
  2018年至2020年第三季度,蔚来的营收规模一直遥遥领先,第三季度营收为45.26亿元,同比上涨146.4%,环比上涨21.7%,此前两年分别为49.51亿元、78.25亿元。
  其次是理想汽车,第三季度营收为25.11亿元,环比上涨29%,2019年为2.84亿元;小鹏汽车营收为19.90亿元,环比上涨236.9%,2019年为23.21亿元。

  从增速来看,小鹏汽车和理想汽车的营收规模均录得较快增长,虽然小鹏汽车在今年上半年被理想汽车反超,不过下半年以来已有所反弹。

  股价暴涨遭到做空
  或受业绩利好影响,上述车企在美股市场的表现也十分抢眼。
  11月13日晚间,蔚来盘中股价最高涨至54.2美元,年涨幅达到了13倍;小鹏汽车盘中最高涨至51.27美元,较上市当天收盘价21.22美元翻了1倍左右;理想汽车最高涨至40.81美元,较上市当日收盘价16.46美元翻了2倍多。
  11月以来,蔚来、小鹏汽车、理想汽车已经分别大涨45.72%、54.69%、116.67%;而在10月,蔚来股价涨势最猛,上涨了44.11%,理想汽车也跟着涨了15.99%,小鹏汽车还跌了3.44%。
  在股价大涨之际,做空机构香橼资本却发布推文称,蔚来汽车目标价应为25美元,仅为当时股价的一半。香橼的理由是,在特斯拉的降价刀法下,蔚来销量前景堪忧,且盈利遥遥无期,却被赋予了过高的市值。
  这其实是市场上对这三家造车新势力的共同质疑。受消息影响,蔚来当天暴跌7.74%,小鹏汽车大跌6.13%,理想汽车也跌了1.83%。
  截至当日收盘,蔚来的市值为660亿美元(约合人民币4369.2亿元);小鹏汽车的市值约为309亿美元(约合人民币2045.58亿元),仅为蔚来的一半;理想汽车紧随其后,市值约为265 亿美元(1754.3亿元)。
  据当日统计显示,蔚来汽车市值也已经超过通用、宝马、上汽等,跻身全球汽车十大厂商,排名第六。

  “烧钱”缓解但仍亏损
  从盈利能力来看,目前三家车企的状况已有所好转,毛利率均已实现转正。
  《投资者网》整理发现,今年以来,仅理想汽车的毛利率持续为正,且呈增长趋势。数据显示,今年前三季度理想汽车的毛利率分别为8%、13.3%及19.8%,而特斯拉第三季度毛利率为23.5%。
  蔚来汽车毛利率在今年第二季度实现转正,第三季度则继续提升至12.94%,不过2018年、2019年分别为-5.17%、-15.32%。相比之下,小鹏汽车在第三季度才得以转正,毛利率仅为4.2%,而前两年分别为-24.33%、-24.05%。

  至于毛利率增长原因,三家车企均称主要由于某些材料的购买价格下降,以及产量提升导致单位制造成本降低等有关。
  尽管毛利率有所提升,但各车企净利润仍未扭亏。财报显示,三家车企中蔚来向来“烧钱”,第三季度归母净利润为-11.49亿元,不过比去年同期收窄58.5%,与上一季度相比收窄11.0%。

 

  其次是小鹏汽车,第三季度净亏损11.48亿元,与2019年同期净亏损7.76亿元相比有所扩大。财报显示,其亏损除用于运营、研发外,主要与上市后股权激励息息相关。
  相对而言,理想汽车在成本控制上较为严格,今年前三季度净亏损分别为7710万元、7520万元和1.07亿元,不过第三季度净亏损环比增长42.2%。
  不过从研发费用来看,蔚来的确下了“血本”。据相关媒体统计,2016年-2020年第三季度,蔚来汽车的研发投入累计近140亿元,平均每年研发投入超过30亿元;小鹏汽车在2018年至2020年第三季度研发总投入为43.85亿元,理想汽车仅投入26.86亿元。
  而在国产车企中,比亚迪(002594.SZ)、长城汽车(601633.SH)、吉利汽车(00175.HK)2019年的研发费用分别为56.29亿元,42.48亿元、30.67亿元。相比之下,仅蔚来一家可以与上述车企相较量。
  在业内人士看来,多生产车、多卖车,是上市后三家新势力车企?降低成本、增加盈利空间的最好出路。但在开源节流的同时,投资未来也极为重要。

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