李克强总理在两会政府工作报告中提到“光网城市”、“5万个行政村通光纤”、“中国制造+互联网”等要点，光通信产业链再一次获得关注。基于我们对行业的持续跟踪，结合2014年的行业供需分析，结论是：中长期产能过剩未改变，国际化输出是出路。

　　需求：据CRU数据，2015年大约1.8亿芯公里，2016年乐观估计约2.1亿芯公里(+13.5%)。

　　产能：光缆>光纤>光棒，瓶颈在光棒(及拉丝)。长飞(1700吨)，亨通(1400吨)，烽火(1400吨)，富通(1400吨)，中天(600吨)。中天科技、通鼎互联等仍然在扩建光棒产能。一吨光棒大约能拉丝3万芯公里光纤。原来进口产能占比40%，国内总产能对应6500吨*3万=1.95亿芯公里。后续国内厂商扩建产能预计3000吨。

　　成本：24芯的光缆成本中光纤成本占比73%，光纤成本由“光棒+拉丝工艺”成本构成。

　　价格：中移动集采提价8%~10%；预计光棒提价8%~10%。

　　企业TOP5：长飞，亨通光电，烽火通信，富通集团(未上市)，中天科技。除了长飞，其他企业营收包含众多非光通信业务。

　　间接受益企业：光纤光缆需求增加，间接带动光通信产业链相关器件、配套设备的需求。包括光器件(昂纳科技、天孚通信)、光模块(光迅科技、华工科技)、ODN(日海通讯、特发信息)等。

　　结论：中长期全球行业产能供过于求，短期由于中移动集采+国内反倾销(限制日本、美国的光棒产能进入)形成产能相对不足状态，我们认为持续时间不会太长(2年以内)。后续国内需求增速放缓、新增产能投产后，相关企业的光纤光缆业务发展需要看产能国际化输出、高端产品(深海海底光缆、特种光缆等)等结构调整。

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