人民币汇率持续下跌，中国土豪海外扫货的价码倒是水涨船高。1月15日，停牌2个多月的青岛海尔宣布斥资54亿美元买下GE家电业务，一举秒杀首富王健林买下传奇影业的35亿美元。事实证明，外媒预测的40亿美元太小看中国人了。
除了海尔，这次参与竞标的中国企业还有美的，美的与GE有15年合作关系，双方在多个品类上合作开发。业内此前传言，美的极有希望拿下GE，受此影响美的股价已经从两个月前的27块最高涨到过32块。为了这次并购，波哥亲自远赴纽约，没想到最后关头惜败海尔，波哥内心想必是崩溃的。
除了空调，美的在其他白电品类曾经远远落后于海尔，但最近两年追赶速度明显提升，在冰洗品类上与海尔的差距越来越小。有投行人士评论说，海尔之所以对GE志在必得，一个重要原因是不想让美的拿下。
美的这几年在海外积极布局制造，海外销售已经占到近40%，但是在品牌影响力和研发上和国际品牌还有距离，这是美的看上GE的原因。一旦美的拿下GE，在北美市场加速扩张，海尔肯定会很难受。并购之后GE家电在中国的外包订单会有很大调整，美的、格力的单子肯定飞了。
GE值不值?
财务角度是最直观的判断标准。一年前伊莱克斯给GE的报价是33亿美元，而且差点就买成了。2014年9月，GE宣布以33亿美布出售家电业务给伊莱克斯，但是这项交易在2015年12月被美国司法部叫停。按照当时GE家电的息税折旧摊销前利润(EBITDA)计算，33亿美元的收购估值是7.3倍，已经超出了分析师预估。GE说这次海尔给出的估值是10倍，但海尔方面称收购估值为8.2倍，原因是“扣除了特定税收收益”。
从33亿美元到54亿美元，一年时间溢价64%，这中间到底发生了什么?海尔解释说，2015年GE家电的EBITDA比一年前增长了47%，主要原因是“GE在产品升级、效率提升和市场拓展上投入了10亿美元”，导致利润大幅增长。
根据青岛海尔披露的数据，2013年、2014年GE家电的息税前利润(EBIT)分别为1.76亿美元和2亿美元，上涨13.6%。2015年前三季度EBIT为2.23亿美元，据此推算全年利润约为3亿美元。也就是说，在决定出售给伊莱克斯之后，GE家电部门盈利忽然大涨50%，GE真是业界良心。
GE家电2013年、2014年的营收分别为57.8亿美元和59亿美元，按EBIT计算净利率是3.1%和3.3%，这还是税前。青岛海尔2013年和2014年的税后净利率分别为4.8%和5.6%，比GE高多了。财报显示，2014年GE总营收为1485.89亿美元，税前利润153.45亿美元，按照2亿美元计算，家电业务的盈利贡献只有1.3%。
GE一贯卖出低盈利业务、买入高收益业务，2015年GE最大手笔的并购是以124亿欧元买下法国电力巨头阿尔斯通，同时出人意料的宣布剥离价值3600亿美元的金融业务，即使这一部门曾为公司贡献了一半利润。CEO伊梅尔特在声明中解释说，“目前工业制造的回报率有18%，而金融业务的回报率只有7%，GE将专注于收益更高的工业基础设施。”
伊莱克斯和海尔选择GE，都是为了卡位北美市场，实现规模增长。GE家电90%的销售在北美市场，从体量、产品结构、中高端用户数量来看，北美市场的重要性不亚于中国市场，也是所有中国企业渴望的高端市场。
海尔1999年就在美国设立工厂，是最早进入的中国家电企业，也是曝光率最高的中国家电品牌，但距离惠而浦、伊莱克斯、三星等主流品牌还有不小的差距。GE品牌定位中高端，地位仅次于惠而浦，正是海尔需要的。
GE在美国拥有9家工厂、成熟的物流和渠道，比如和家居连锁店Home Depot的紧密合作，海尔能够在全球资源配置下实现协同效应。海尔可以在全球范围内使用GE品牌40年，海尔花15年时间没做到的，用GE也许三年就能实现。
2015年，GE家电前三季度营收为46.6亿美元，全年应该在70亿美元左右。一旦收购完成，青岛海尔体量将从2014年的887亿元直接跃上1500亿，成为名副其实的家电巨无霸。
外延式增长
海尔是中国第一家千亿规模的家电企业，但国内市场正面临经济增长放缓、消费疲软和竞争对手的强力追赶，同时海尔自身正在进行一场难度巨大的转型。目前的海尔正处于波谷，内生式增长非常困难，只能寻求外延式增长。
2013年、2014年，青岛海尔营收864.9亿元、887亿元，同比增长8.3%和2.5%，归母净利润41.7亿元和49.9亿元，增长27.5%、19.6%。在净利润增长的同时，营收增长明显放缓，这意味着外延性增长动力不足，只能通过提高效率、改进产品结构来提高利润。海尔是此中高手，但练内功是有天花板的，特别是在大势不好时。
中怡康数据显示，2015年白电三大品类只有洗衣机正增长，空调和冰箱零售额分别下滑5%和2.2%。受此影响，2015年1到9月青岛海尔营收626.4亿元，归母净利润34.3亿元，同比分别下降11.1%和18.6%。