在“十二五”规划密集出台之际，日前《中国家用电器工业“十二五”发展规划的建议》(下称《规划建议》)由中国家电协会正式发布。《规划建议》指出，“十二五”期末，家电工业总产值将达1.5万亿元，年均增长率9.2%;同时，高附加值的高端家电产品将受到重点扶持。

对此，接受记者采访的业内人士认为，未来节能、具有核心技术的家电企业将受益明显。

发展高附加值高端家电

根据《规划建议》，对家电工业的共性技术和关键技术的研究、标准化建设、自主品牌的培育、关键零部件的研发和重大装备技术改造、新型的节能环保产品、创新产品的产业化试点及市场化等给予政策和资金支持，而大家电要重点发展附加值高的高端家电产品。

以空调为例，《规划建议》指出，要重点发展高效节能空调器等，变频空调器的比重由现在的不足15%提升至50%。对此，光大证券(行情，资讯)家电分析师赵磊认为，一直以来政策都在扶持高效节能空调，即对2级及以上产品继续给予补贴，补贴标准调整为150-250元。尽管该补贴政策在今年5月就已结束，但这说明了政策对发展节能空调的重视程度。而今年5月补贴政策退出后，加剧了空调行业价格竞争，与此同时，空调企业今年也整体涨价以作为应对。

记者注意到，尽管家电行业今年三季报业绩符合预期，但包括格力电器、美的电器、青岛海尔等11家重点上市公司，其前三季度的营业收入增速为32%，较中报41%的增速有所下滑。在净利润方面，前三季度的增速为24%，较中报28%的增速也有所放缓。

“这意味着家电行业的价格竞争格局依然明显，高附加值产品不多，特别是空调双寡头格力电器和美的电器收入增长皆有较大幅度的下降。”申银万国家电分析师周海晨表示，显然，附加值高的高端家电产品，符合经济调整结构的趋势，也是企业获得更多利润的途径。

重点公司均有技术支撑

实际上，尽管目前家电行业业绩增速已出现分化，不过大家电之一的海信电器今年三季报业绩就超出预期，净利润同比增长93%。对此，周海晨认为，海信电器的高净利润源于公司是平板电视行业龙头，在LED、3D电视等领域优势显著。“目前海信电器LED电视渗透率达60%以上，3D电视在20%以上，智能电视则约10%，新品占比不断提高以及模组自制对毛利率的不断改善，使公司在毛利较低的团购特价机销量增长的情况下依然保持较好的毛利水平。”

除此之外，记者注意到，格力电器不仅实现了1.5p以上变频压缩机稀土永磁材料的替代，还通过技术改革使每台变频压缩机的价格下降了40-50元。此外，格力在商用空调离心机技术上有了新的突破。目前，格力电器已经有6项国际领先的技术项目，9个国际先进项目。

中金公司家电分析师郭海燕认为，目前家电依然是消费行业中估值较低的板块，龙头企业估值在历史底部，具备一定的安全边际。但短期来看，受行业增长放缓影响，可能很难获得超额收益;而未来在高附加值的家电行业发展趋势下，依旧是大品牌公司具有发展潜力。板块内选股优先次序为：海信电器、格力电器、青岛海尔、美的电器等大品牌家电龙头企业。

对于目前家电板块的运行趋势，中原证券家用分析师胡铸强认为，在悲观预期下，板块绝对价格处于2008年以来的最低点，动态PE约为13-14倍，与现阶段动态PE估值几乎一致，当前板块估值或已充分反映政策退出预期。而家电行业营收增速放缓趋势确立，当前估值已充分反映该趋势，大宗原材料价格下跌或将成新驱动因素，看好毛利率水平对铜价最为敏感的空调子行业。推荐当前估值极具优势的空调业龙头：格力电器与美的电器。