海外并购拖累业绩 惠而浦二季营收净利双降
[发布时间]：2014年8月12日
[来源]：中国家电网 作者：陈建明
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【导读】： 一年之内，两次并购，涉及金额接近16亿美元。大手笔的海外并购让惠而浦大出风头的同时，也在拖累惠而浦的业绩，致使其2014年第二季度销售额与净利润出现双双下滑。 日前，惠而浦发布了一份低于预期的...
一年之内，两次并购，涉及金额接近16亿美元。大手笔的海外并购让惠而浦大出风头的同时，也在拖累惠而浦的业绩，致使其2014年第二季度销售额与净利润出现双双下滑。
日前，惠而浦发布了一份低于预期的二季度业绩报告，并同时下调了全年收益预期。二季报显示，2014年4—6月惠而浦实现销售额47亿美元，同比下滑1.4%，净利润1.79亿美元，同比降低10.2%。
惠而浦方面将业绩下降归因于销量下滑、不利的汇率波动、成本上升以及海外并购等投资。惠而浦董事长/CEO杰夫·费蒂格表示，上述因素抵消了价格提升、高毛利产品组合以及持续削减成本与产能带来的收益。
“总体来说，我们的业务仍然保持强劲的基本面，并且我们在不断通过产品创新和并购来强化业务运营，”费蒂格表示。
去年8月，惠而浦宣布以约34亿元人民币(约合5.5亿美元)，通过股权收购及参与定向增发的方式收购中国家电制造商合肥荣事达三洋51%的股权;今年7月，惠而浦宣布以7.58亿欧元(约合10.3亿美元)收购意大利白色家电制造企业意黛喜66.8%的股权。这两宗交易预计都将于今年内完成。
不过，两宗并购也重压了惠而浦的业绩。惠而浦称，由于中国家电零售商因等待惠而浦完成对合肥三洋的并购与整合而停止购进惠而浦品牌产品，二季度惠而浦在中国的销售额暴跌了80%。
“贸易伙伴正在清理老库存，以便为合并后的新公司生产的产品腾出库存。”费蒂格表示，与合肥三洋的并购整合进程可能会超出所有人的预期,或许会拖到2014年底。
标准普尔旗下Capital IQ资产分析师Efraim Levy认为，惠而浦在中国的业务体量并不大，去年惠而浦全球销售额为188亿美元，中国市场仅贡献了2亿美元，不过惠而浦在中国却拥有巨大的固定成本，因此其在中国市场销售额的短期下降就损害到了毛利率。据了解，惠而浦在中国的固定成本主要为两处工厂，一处在浙江长兴，一处位于广东顺德。
与此同时，惠而浦还下调了全年收益预期，将每股全年收益由此前的11.5—12美元下调为10.3—10.8美元。惠而浦表示，下调收益展望主要是考虑到收购意黛喜股份所涉及的投资、法律和会计等成本。
惠而浦表示，拉美、欧洲和亚洲等地区销售疲软抵消了其在北美市场销售额的增长。据费蒂格介绍，惠而浦在北美的营业利润创造了新纪录。二季度，惠而浦在北美市场实现销售额27亿美元，营业利润2.85亿美元，占销售额的10.6%。惠而浦预计其在美国的全年产品出货量有望增长5个百分点。
此外，惠而浦预计2014年全年将产生6亿—6.5亿美元净现金流，而此前预期为7亿美元。
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