7月14日，《财富》中文网发布了2014年中国500强排行榜。在竞争激烈的互联网行业，苏宁、京东、腾讯、百度等7家企业纷纷上榜，其中苏宁力压其它众企业占据中国互联网企业榜首位置，中国500强榜单总排名第43名，位居民企前列。

　　苏宁比腾讯、百度更赚钱?显然不是，500强排序的主要依据是营收数据排名，电商的流水比较大，自然排在了腾讯、百度前面，其实电商与非电商商业逻辑迥然不同，没有太强的可比性。

　　赚钱的不值钱，值钱的不赚钱

　　好在，零售行业中除了原有的苏宁云商外又新增了两家电商公司：分别是排名第79位的京东以及排名421位的唯品会，这就有了一定的比较价值。

　　500强名单，苏宁云商排在京东前面，这仍然出乎我们的预期。要知道，刚刚登陆纳斯达克的京东，风头正劲，其市值已经达到1741亿人民币，而苏宁刚好在国内A股上市十年，市值也有667亿人民币。通过两家公司2013年的营收数据可以看出，苏宁的营收是1052.92亿元，而看似风光的京东营收不过693.4亿元。

　　还不止如此，2013年苏宁云商盈利3.72亿元，而京东亏损24.85亿元。规模大、有盈利的公司，竟然比规模小、仍亏损的公司，市值小。是否太不合理?

　　当然，出现这种情况，一方面是由两家公司所在的不同资本市场决定的，苏宁在国内，京东在美国，近年来国内股市一直低迷，而美国资本市场一直对来自全球最大消费国的公司给予高估值;另一方面，也是由各自的营收结构决定的。京东是一家纯电子商务公司，而苏宁云商除了电子商务，线下的传统连锁渠道，仍然为公司贡献了较大的营收比例和经营利润。

　　赚钱的不值钱，值钱的不赚钱，这是传统零售与电子商务的悖论。这也是中国零售市场在电商时代才呈现的怪现状。

　　京东真的比苏宁值钱吗?

　　资本市场的特征是捕捉未来，而电子商务仿佛更适合未来的胃口，特别是美国资本遇上中国公司。

　　中国与美国，地球的两面，不仅仅是十几个小时的时差那么简单。当中国公司遇到美国资本市场，往往会呈现出很多美丽的误会。

　　这让我想起2011年，人人公司在纳斯达克上市的案例。Facebook、Groupon、Zynga和Linkedin，是当年美国最具明星效应的四家互联网公司，而人人打着中国的Facebook+Groupon+Zynga+Linkedin的怪咖模式登陆纳斯达克，甚至，抢在这四家原版公司之前，又打着中国概念这张大牌。资本市场的反应是，仍亏损的人人公司以19.50美元的开盘价与此前公布的14美元发行价相比上涨39.29%，市值76亿美元，市销率100倍，调整后的净利润计算，市盈率440倍。资本的疯狂，已经忽视了中国最大的社交网络是腾讯，也选择性地无视了新浪微博的twitter模式。

　　而现在呢?人人公司的股价已经跌到了3.21美元，市值11.50亿美元，市值缩水了85%。狐假虎威，特别是在互联网领域，抢概念在资本市场弄潮的案例太多了，又有几个能笑到最后呢?

　　这也是京东为什么抢在阿里之前IPO的原因，而且，由于苏宁云商已在国内A股上市十年，美国朋友们可能都不知道有家公司叫苏宁云商，无论是销售额，还是盈利性，都比京东好很多很多。

　　其实美国的商业零售业态更为成熟，零售业除了亚马逊(严格意义上来说，亚马逊虽在线上，但早已不是一家电商公司，而是云服务公司)，再难找到一家纯线上的电商公司。也就是说，客观的讲，有线下卖场的零售企业，更容易被资本市场认可。

　　回到苏宁，说实话，我很为这家公司感到可惜。既有线下卖场，又有线上渠道，最近几年在互联网的布局、在线下渠道的创新，已经使这家公司充满竞争力，更为关键的是，比京东的业绩好很多。显然，受累于国内资本市场的不活跃，被低估了。

　　曾经和一位电商领域的专家闲聊过，如果自己是张近东，该怎么做?索性趁着被低估，就像阿里巴巴那样，启动股票回购的退市计划，以1~2年的时间，重塑服务，狙击京东的价格战，放开手脚大干一场，然后去纳斯达克IPO。手脚放开了，就有很多事儿可以做;规模优势可以巩固，线下免费服务可以换取更大流量。

　　当然，这只是书生的纸上谈兵，苏宁会不会这么想，就不得而知了。

　　城市，还是农村?

　　在这份中国500强排行榜中，还有一家零售领域的公司，已经快被人遗忘了，那就是排名第101位的国美。