电源投资继续下滑，水电投资保持增长。2012年1-8月，全国电源基本建设累计投资完成额为1，987.00亿元，同比下降5.29%。8月份单月电源投资276.58亿元，同比下降16.19%。2012年1-8月，全国水电基本建设累计投资完成额为728.00亿元，同比增长34.32%。

电网投资累计总量同比微增，8月投资量同比下降。2012年1-8月，全国电网累计投资完成额为1，934.00亿元，同比增长5.05%。8月份单月电网投资264.75亿元，同比下降5.11%。

铜、铝等原材料价格出现上涨。9月份，LME3个月期铜价格上涨8.25%，国内铜价上涨5.71%。LME3个月期铝价格上涨11.24%，国内铝价微涨0.98%。硅钢价格仍呈现下降趋势，国内钢材综合价格指数9月份微涨0.91%。

信达电力设备板块走势弱于大盘。9月份，信达电力设备指数涨幅为1.41%，同期沪深300指数涨幅3.09%，跑输沪深300指数1.68个百分点。分子行业看，输变电二次设备子行业涨幅最大，涨幅达到6.34%；电力电子设备子行业出现下跌，跌幅为2.26%。

锡盟-南京1000千伏特高压交流输电工程获取“路条”。日前，锡盟-南京特高压交流工程取得路条，此“路条”的获得有利于拉动高压一次设备的需求，利好平高电气等一次设备公司。

浙北-福州特高压交流工程或10月获发改委“路条”。浙北-福州特高压交流工程的可研，于8月底完成了国网经研院的初审。国网公司要求该工程在10月份落实核准批复。

“十二五”重庆升级智能电网投资将达751亿元。“十二五”期间国家电网公司将投资751亿元用于重庆电网的建设与改造，全面推动重庆电网成为特高压时代的智能电网系统。

投资策略：关注二次设备、配网、特高压以及水电设备的投资机会。电网侧方面，电网智能化、配网的投资力度继续加大，使得二次设备、配网设备面临2-3年的高景气周期。投资者可以精选二次设备、配网设备相关优质企业，二次设备行业建议关注四方股份、国电南瑞、许继电气、积成电子；配网行业建议关注业绩较为确定的北京科锐、森源电气、鑫龙电器。重点推荐四方股份、北京科锐。未来特高压建设有望加速，带动特高压公司业绩向好。建议关注业绩弹性较大的平高电气、大连电瓷。电源侧的水电投资仍然保持稳定增长，建议关注业绩相对稳定的浙富股份。

风险提示：宏观经济进一步下滑；电网投资低于预期；原材料价格波动。