中投顾问高级研究员贺在华分析称，由于佛山照明大股东与管理层之间的分歧严重，导致公司整体的管理与治理结构不到位。另外，由于大股东没有履行向公司注入核心技术的承诺，导致公司产品在市场上逐渐失去竞争力。在受国际金融危机及欧债危机影响下，公司产品销量受到影响。

前途何在

自1993年上市以来的1 8年里，佛山照明已累计向全体股东派发现金红利26 .46亿元，而公司上市以来募集资金的总数也不过12 .86亿元，公司分红总额是公司募集资金总数的两倍多，被投资者誉为“现金奶牛”。

但随着佛山照明被点名隐匿关联交易和年报造假，宠儿光环褪尽。昨日佛山照明股价继续下跌，报收7.24元，创下近两年来股价新低。若从6月19日开盘价9.61元/股算起，截止昨日，佛山照明股价累计跌幅已超过30%.

“没有安全感了！现金奶牛里面也有三聚氰胺”、“跌得我都想去死了”……佛山照明“股吧”里，骂声一片，更有投资者发起《关于佛山照明投资者索赔倡议书》，呼吁联合投资者维权。

事实上，除关联交易外，随着国家逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯，年产5亿只以上白炽灯的“大户”佛山照明前景未明。

去年11月1日，国家发布《关于逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯的公告》，决定从2012年10月1日起，按功率大小分阶段逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯。佛山照明一季报显示，佛山照明当季仅实现归属于上市公司股东的净利润5693万元，同比减少15.84%。

而公司在锂电池和LED新业务上的开拓现状亦不尽如人意。6月29日，佛山照明公告称，“由于受市场与技术环境变化的影响”，佛山照明不再认为其与丽嘉科创有限公司(香港)于2011年6月合资设立的广东佛照新光源科技有限公司(下称新光源公司)能够“产生经济效益”。该公司的存续只会增加相应的管理费用，经合资双方协商，“决定解散、清算新光源公司”。

下一个突破口在哪里？佛山照明，该如何照亮自己的前程？