对半导体产业链影响跟踪

　　数据来源：国泰君安证券研究数据来源：国泰君安证券研究

　　7、新能源：下游订单需求为去年同期的40%。

　　由于补贴政策原因，去年一季度是旺季，今年一季度淡季，即使没有疫情影响，需求也只有去年同期的60%。

　　8、乘用车：下游订单需求为去年的40%。

　　由于终端经销商交货受阻，导致经销商对整车厂下单有所减少。

　　9、汽车零部件：下游订单需求为往期的60%。

　　由于终端汽车经销商交货受阻，导致经销商对整车厂下单有所减少，进而影响零部件的订单。不过，海外整车企业的订单基本不受影响。

　　10、汽车服务：下游订单需求为往期的60%。

　　由于私家车可以较少与人接触，因此疫情下仍有部分消费者远程下订单。

　　11、光伏：下游订单需求为往期的75%。

　　75%的光伏需求都在海外，而疫情对海外需求没有明显影响，因此此前签署的合同依然需要及时履行。

　　国内需求占比25%，受到农民工复工、以及电力行业相关开工政策管控，实际尚未有效开工。

　　05

　　可期待的扶持政策

　　1、通信主设备&光通信

　　5G建设预期加强，下半年5G投资存在超预期的可能，对于主设备行业而言将是有力的推动。

　　地方层面，各省份可能会出台扶持中小企业融资、高新科技企业奖励、以及经营的政策等，将有正向推动作用。

　　2、云视讯远程办公

　　远程办公的支持推进力度或将加大，目前北京已经相继出台了一些对于远程办公设备等的补贴政策。

　　3、消费电子

　　消费电子企业虽然自动化程度已大幅提升，但仍为劳动密集型企业。同时为配合客户产品的升级换代，每年需投入大额资金进行技术研发与设备更新，面临较重的资金压力。

　　可期待政策包括：低息贷款；留抵税返还。

　　4、PCB

　　各省份可能会出台针对中小企业融资、高新科技企业的税收优惠及降低融资成本措施。部分企业复工得到政策支持，效率提高。

　　5、半导体

　　各省份可能会出台针对中小企业融资、高新科技企业的税收优惠及降低融资成本措施。

　　6、新能源&乘用车

　　新能源汽车领域的刺激政策（如补贴退坡强度减弱、牌照优惠力度加大等）值得期待。

　　2020年1月11日，工信部部长苗圩在电动车百人会表示，新能源汽车补贴在2020年7月1日（原预期为下一个退坡时点）不再退坡，侧面印证政策对推动新能源汽车发展的决心。

　　7、汽车零部件

　　中小企业融资扶持的政策值得期待。部分公司由于无法及时供应产品，面临资金回款延迟，甚至合同惩罚等，进而带来现金流的紧张，预计相关融资扶持政策会有较大帮助。

　　8、汽车服务

　　汽车经销商行业是对流动性资金依赖较高的行业，当前消费者没法到店成交对其现金流带来较大压力，中国汽车流通协会已经呼吁适度对汽车流通企业提供债务延展审批便利、增加授信额度、加速放款效率、降低融资成本、特殊情况逾期罚息减免及征信保护等相关政策支持。

　　9、光伏

　　可期待的政策主要有两个。一是去年的光伏补贴政策，涉及到两个时间节点，之前分别是3月31日和6月30日，但由于疫情的影响，实际有效开工预计将延后2周左右，因此国家有望顺延相关时间节点。

　　第二个是今年的光伏补贴政策，在农历年前已经发出征求意见稿，为了尽可能的增加光伏装机，拉动经济增长，有望提前出台相关政策。

（敬请关注微信订阅号：dzbyqzx）