拓斯达科技：产能产品双扩张，业绩基本符合预期

    广东拓斯达科技股份有限公司3D打印新项目稳步推进。据东莞市大岭山镇重点办相关负责人介绍，该镇每个月由镇主要领导牵头，到企业一线督导并组织召开项目推进会议，拓斯达自动化设备增资扩产项目作为东莞市大岭山镇6个重大项目之一，项目产业带动性强，科技含量和附加值较高。该镇优先为项目做好配套，为保障拓斯达项目于今年9月底前如期动工，该镇优先规划建设大塘朗村道工程，扫除因交通不便造成无法进场施工的阻碍。目前，拓斯达已完成年度投资计划的48.4%。

    拓斯达具有完全自主知识产权的3D打印机，该项目依托FDM（【塑胶】熔融堆叠成型），在喷头设计及喷料的工艺控制，材料的特性控制，喷头的运动轨迹控制，成形过程的环境控制，3D立体转2D平面的切分方法和防起翘控制均有突出表现，赢得了业界广泛关注，同时受到众多媒体的热捧。 

    用捷报频传来形容近期的拓斯达再恰当不过，多领域创新突围重大项目建设，拓斯达继续稳居行业龙头。该项目将进一步抓住全球汽车行业轻量化的大趋势，进一步保持公司在国内汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统、制动系统等铝挤压材市场上的优势地位。

    积极开发新市场为公司提供内生动力。公司在巩固汽车行业的同时，继续增大在其他行业(如工业领域大型热交换行业及商用空调、通讯设备、轨道交通、纺织机械、航空航天、家电行业等)的研发及营销力度。

    银邦股份：传统主业夯实，3d打印风起

    公司签订电站空冷系统用铝钢复合、铝合金复合材料大额订单。6月17 日，公司与首航节能签订大额销售合同，不含税合同总额为2.53亿元(其中铝钢复合带1.22 亿元、复合铝带材1.31 亿元)，合同期限到2015 年底。根据我们测算，该合同中，铝钢复合带销量大约为1.62万吨，复合铝带材6350 吨。如果假定2014 年下半年、2015 年全年的供货量均匀分布，2014 年、2015 年EPS 增量分别为0.03 元、0.08 元。

    该订单基本符合我们此前的产销量预测，印证了此前对电站空冷领域需求较稳，公司订单充沛的判断。1)全球每年电站空冷系统对铝钢复合带材的需求在8 万吨左右，95%位于中国，在煤价下跌的背景下，火电装机需求基本持稳。2)德国公司维克德一家独大，银邦自2010 年突破铝钢复合带材技术之后，通过跟随定价战略推进进口替代，产销量快速增长，目前公司市场份额已达20%。

    2014~2015 年传统业务将反转，业绩拐点将逐步印证，为股价提供安全垫。同时，飞而康 2014 年主营业绩有望转正，2015 年有望放量，并积极向 3D 打印民用领域拓展，增加市值想象空间。1)制粉方面，今年下半年50~60t/a 的产能有望全面释放，目前已实现部分销售，而且随着适航认证的推进，钛合金粉末需求将逐步开启。2)打印制品订单正在逐步增多，初期的折旧拖累将逐步抵消。3)公司凭借技术、原料优势，积极探索需求广阔、性价比合适的细分市场，寻求 3D 打印新的商业模式，有望开启民用 3D 打印市场的蓝海。

    传统核电业务拐点显现，工业级3d打印突破在即

    南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，技术领先，在核电领域市占率较高，我们判断公司传统业务拐点已经显现，近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”，预计15年将是核电行业大年，南风股份将显著受益。

    工业级3D 打印设备进入安装调试，或带来业务跨越式增长

    南风股份与王华明教授合资的南方增材，经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺，该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段，首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件，能够为公司带来跨越式增长。

    5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP)，进展顺利，有望成为业绩新增长点。