为何以规范化运作著称的中信证券频频被当成负面典型？前述保代分析称，具体原因不太清楚，但一定程度上说明保代违规之泛滥，同时随着一级市场的低迷，保荐项目过会的难度越来越高，投行的成本也越来越大，保代的日子不好过。

去年年底中信证券已开始裁员，对投行部门的裁员比例将在5%-10%之间，对被辞员工，中信证券将根据工作年限给予N月(根据工作年限，一年补一个月)工资以及补发“忠诚奖金”的补偿。裁员名单主要根据业绩考核决定，进行末位淘汰。

而一直坚持不裁员的安信证券投行部也开始了历史上的第一次裁员、降薪，这也是自2006年成立以来，安信证券历史上第一次降薪裁员。据知情人士称，2012年安信的投行部是亏损的。同时，安信证券投行正在根据年终考核，实行5%的末位淘汰，另外10%的人将会被降薪。

并购重组或成主力业务

裁员降薪的同时，不少券商投行部门已经另辟战场。

招商证券投资银行部总经理谢继军表示，招商证券积极调整战略，大力发展债券及并购重组业务。此外，南都记者还获悉，广州证券去年以来发力债券市场，据该公司创新融资总部总经理倪晓武介绍，新三板业务将会引入做市商、终身保荐等这些相应的制度变化，未来整个企业的改制、辅导、保荐、并购重组、再融资等等都会给券商带来持续性的收入。

而近期已经有两单折戟IPO的公司成为上市公司的并购标的。1月12日，成飞集成推出的重组方案拟注入的资产同捷科技，此前曾两度谋求上市运作均未果，更于2009年9月折戟于创业板发审委。而在*ST北生去年12月发布的资产重组方案中，同样折戟于中小板IPO的德勤集团将作为借壳标的注入到公司中。此外，已接受华林证券上市辅导的吉安集团，亦最终放弃IPO大军，转而借壳山鹰纸业绕道上市。

“中国上市公司有2000多家，在排队的也有800多家，但是市场还有10%到20%的公司实际上也面临着重组整合的机遇。”中国并购工会轮值主席王平表示，并购工会将推动这项工作。

证监会上市公司监管一部主任欧阳泽华也表示，中国正面临一波并购浪潮的拐点，社会游资和IPO排队企业都在寻求并购机会，达不到IPO标准的企业也可以选择被并购。

他表示，大量社会游资和产业资本正在寻找新的投资项目，并购对它们来说是最佳选择。一批达不到IPO标准的企业也可以选择被并购，这也是实现资产证券化的途径。