LED景气和地产挂钩？

三季度报表显示，德豪润达今年前三季利润增长率同比大降。“今年是烧钱阶段，调试MOCVD炉和加快新品研发。”王冬雷说，政府补贴到位速度变慢，也是财务报表难看的原因。

今年各地财政比去年紧张，主要是受房地产调控影响，地方政府卖地收入大减。地方财政和LED行业景气度挂钩的不仅仅是财政补贴，还有政府订单。据悉，不光是生产项目所在地，德豪润达在多个城市都签订了LED路灯项目框架协议，总金额较大；但在车间可以看到，德豪润达的照明生产线并未开足马力。在检验LED路灯的车间，车间负责人告诉记者，一面墙挂的检验品不到满负荷时的1/4。

“LED路灯拿的订单多但不敢走太快，怕影响现金流。”王冬雷说。政府订单往往回款慢，在LED产业寒冬，王冬雷信奉现金为王。如果只是回款慢，或许王冬雷还没那么多顾忌，他还担心出现坏账。王冬雷的观察点一是房地产市场是否回暖，二是寄望于明年写字楼、商场LED照明市场的启动。

LED灯比节能灯、白炽灯价格高很多，每只出厂价超过30元。王冬雷称，商业照明市场将启动主要是基于三点：一是由于技术进步，LED灯的成本将不断降低、价格将继续下降，二是寿命较长，“我可以保5年，5年内坏了给你调换”；三是省电，按每天开灯12小时计算，省的电费有望1年就与灯价相当。

虽然市场需求的大启动与原先设想的有延迟，王冬雷依然激情展望行业的未来：“电视用LED越来越普遍，当电视70%都用LED时，目前全球所有MOCVD炉开工都不够，照明市场的启动更会令市场需求扩大10倍以上。”

不管是王冬雷还是阚宏柱，他们比的都是“快”——研发速度快，新品推出速度快，那么毛利润就高；大路货面对的不仅是过剩的产能，还有不断走低的毛利。三安光电、德豪润达想做的，是在寒冬里做大，做到技术领先，等待2014年的曙光。