上市不足一个月的勤上光电迎来两大利好：公司昨日披露，与广州吉彩文化传播有限公司(下称“吉彩公司”)签订框架性协议，后者计划5年内向勤上光电采购总额为15亿元左右的L E D显示屏。同时，公司还称拟斥资2000万元携手中科院半导体所增资广东省中科宏微半导体设备有限公司。消息刺激下，勤上光电股价昨日早盘一度涨逾9%，并创出30.68元的新高，随后进行高位振荡，尾盘回落收涨1.82%。申万认为，公司在2012年的显示屏业务存在超高速增长可能。不过，南都记者发现，显示屏业务目前只占公司业务的3%多，L E D显示屏市场近三年销量增速面临下降趋势。

研究员谨慎看好显示屏订单

就此次签订重大协议，东莞勤上光电股份有限公司表示，每年预计3亿元的采购金额占公司2010年度经审计营业收入的54%，协议的切实履行将对未来业绩产生积极影响。根据协议内容，公司将独家负责吉彩公司所取得的经新华通迅社授权的广东省内所有《新华频媒》L E D显示屏系列产品生产和安装；吉彩公司还承诺获得其他地区授权的，应优先与勤上光电进行合作

申万研究员余斌对此却较为谨慎：虽然认为该协议使公司在2012年显示屏业务存在超高速增长的可能，不过考虑到交易对手方的成立时间较短，且其业务模式尚未大范围推广，所以对该项业务采取一定程度的保守预估。预计公司显示屏类业务2011-2013年增速将分别为-20%、200%和20%。

目前中国LED显示屏市场正在进入稳定增长阶段，申万的研究数据显示，2010-2012年的销量增速分别为48%、33%和30%，逐年下降。勤上光电的产品走高端路线，不过南都记者发现，公司的显示屏在业内规模偏小，户外照明占比53.98%，景观亮化占比34 .65%，室内照明占比7 .80%，显示屏及其他占比3.57%。

关注明年1季度投资窗口

作为A股L E D照明应用占比最大的公司，明年1季度将是值得重点关注的投资窗口。余斌认为，从产品需求的季节特征来说，2011年4季度到2012年1季度都是偏低的时候，而厂商也通常在年底时进行库存调节，尤其是处理历史库存，这都导致此段时间的产品价格数据比较混乱。在明年1季度后就可能看到价格趋向稳定，客户需求释放的状况。而近期与部分L E D公司交流的时候，多数公司在需求回升的时点判断上也持类似观点。考虑到L E D各个环节的供需关系和产业附加值的分布格局，受益最明显的是应用。

在LED照明应用加速启动的初期，基于应用技术和品牌的公司将是最大受益者。因为，在新技术应用初期，用户对于新产品的技术存在认知成本，在标准缺乏的情况下，这种现象将更明显，而品牌力和渠道能力将是获取客户的关键。

余斌预计公司2011-2013年净利润分别为1.16亿元、2.27亿元和3.33亿元，对应增速为43%、96%和47%，每股收益(EPS)为0.62元、1.21元和1.78元，公司的合理估值为2012年30倍PE。