近年来，中国企业跨境并购交易额迎来井喷，大体量交易案例集中涌现，并购标的更多的是高端制造和IT等高科技行业，并购目的地主要集中于美国、澳大利亚、德国等市场。作为制造业的后起之秀，LED行业也在跨境并购的热潮中“贡献”出了强大的力量，涌现了众多资本海外并购的案例，引起了整个行业的关注。

　　不过，继美国和澳大利亚加强对中国企业跨境并购的审查后，国内企业跨境并购的另外一个重要目的地——德国，也开始加强对中国企业跨境并购的审查。而且，伴随着企业跨境并购遭遇的政府审查风险加大，交易协议中写入反向分手费条款的情况越来越普遍，若安排不当，也暗藏较大风险。业内人士指出，中国企业跨境并购已经进入深水区，必须更加谨慎应对，LED企业在境外并购交易的道路上将不得幸免。

　　中国LED企业走出去 境外并购遭遇审查风险

　　中国LED显示屏行业近年来并购案例数不甚数，除了一些大型的国内大企间的并购外，境外并购也成为LED显示屏龙头企业的重要发展路径之一，伴随着中国LED显示屏企业走出国门，走向世界，境外并购交易的案例也逐渐增多。

　　2014年11月，华灿光电香港全资子公司HC SEMITEK LIMITED认购韩国株式会社Semicon Light新发行股票40.26万股完毕，公司因此间接持有Semicon Light总股份的10%。根据此前公告，Semicon Light专注于LED芯片的研发、制造和销售。华灿光电在认购该公司股份前不持有其股份。

　　2015年8月12日，利亚德与美国平达电子达成最终并购协议，利亚德美国子公司以每股6.58美元收购平达电子所有普通股权。在完全稀释基础上，平达电子股权总价约1.568亿美元(约合人民币10亿元)。股权转让符合双方股东通过的交割条件，符合反垄断法并获得政府许可。

　　东山精密2月22日晚间公布，募集资金总额不超过45亿元，用于收购美国纳斯达克上市公司MFLX公司100%股权，以及补充流动资金。根据方案，东山精密将通过全资子公司香港东山，在美国特拉华州投资设立一家全资子公司Dragon Electronix Holdings Inc.。。MFLX公司将作为合并后的存续公司，并成为东山精密的一家间接全资子公司。

　　3月11日早间，三安光电发布《对外投资提示公告》，公司的全资子公司厦门三安集成电路有限公司拟以自有货币资金合计2.26亿美金总价合并环宇通讯半导体控股股份有限公司(简称GCS)，取得GCS以完全稀释基础计算的全部股权。三安光电表示，与硅基半导体相比，中国大陆的化合物半导体技术与海外差距更大，海外并购成为弥补差距的有效手段。

　　综上案例可见，LED显示屏企业境外并购热情逐年增长，在这种形式之下，境外并购进行的十分顺利，但这种形式在今年下半年却发生了转变，不少企业在境外并购时遭到了境外审查制度加强的打压。

　　10月27日晚，德国联邦经济部确认，将进一步深入调查中资企业对德国照明企业欧司朗(OSRAM)旗下灯具业务品牌朗德万斯(LEDVANCE)的收购案。3个月前，以战略投资者IDG资本牵头，包括上市公司木林森及义乌国有资本运营中心等普通合伙人组成的中国财团宣布，将以4亿欧元收购朗德万斯。

　　10月24日，德国芯片设备制造商爱思强(Aixtron)宣布，德国联邦经济部已于10月21日撤回了今年9月8日授予中国福建宏芯基金(FGC)收购该公司的批准令，将对这项交易重启评估。5月23日，FGC对爱思强发起收购要约，拟以每股6欧元收购爱思强，收购总金额约为6.7亿欧元，比过去三个月加权平均股价溢价50.7%。

　　10月6日，德国媒体报道称，中国本土企业三安光电拟以每股70欧元，总金额约72亿欧元(约81亿美元)的价格全资收购欧司朗公司。随后，德国经济部长表示，若消息属实，德国政府将反对此收购案。多位相关专家称，收购成功的可能性不大，或会面临政策阻挠。

　　业内人士指出，这三起即将完成的并购交易突然遭到德国联邦经济部的干预，意味着德国开始加强对中国企业的跨境并购审查。此外，中国企业另一大跨境并购目的地澳大利亚也开始加强对中国企业跨境并购的政府审查。

　　政府审查一直是中国企业在跨境并购过程中遇到的一大阻力。其中，在美国市场进行的跨境并购，美国外资投资委员会(CFIUS)的审核通常起着关键作用。自2004年联想集团收购IBM受CFIUS审查以来，CFIUS越来越频繁地进入中国公众视野。中石油、华为、三一重工等企业在美国的跨境并购因为未通过CFIUS的审查先后终止。今年以来，CFIUS更是频频成为国内企业跨境并购的拦路虎，许多跨国并购交易均因此而夭折。