经营一家技术领先的公司不同于经营一家跟随者的公司。这种转变需要中国企业改变商业和投资模式，以及工程方面的思维模式。这种转变应该掌控好章法与步调，在允许中国企业追寻科技领先地位、进行创新投资的同时，稳固其强健的商业根基。

　　由于危险重重，中国企业在建设所需的新能力、关键业绩指标及流程时，必须采取经过周密考量的方法。它们必须形成系统的改善路线图，将所有的商业机遇、科技趋势、能力需求和技能建设举措维系到统一的计划中。与包括政府、投资者以及潜在的全球性合作伙伴等不同的利益相关者达成一致至关重要，务必使各方共同支持计划的实施。它们应当依照国际标杆设立目标，反映当前以及未来的竞争战场。

　　由于人才和能力的缺口与全球领导者的高要求，中国企业要在该领域取得国际数一数二的领先地位，任重而道远。为了支持这些企业，政府可以制定旗帜鲜明的相关政策帮助其实现目标。在中国，想要夺取领先地位的领域和技术越多，产业和政府的精力就会越分散；想要在某一细分领域内取得领先地位的公司越多，最优秀人才就会分散到更多团队中；用于实现国际和国内最佳收购目标的投资工具越多，价格就会越高。然而，自上而下的方法会限制竞争，还可能阻碍创新，将人才束缚在不合适的岗位上。因此，政府、投资者和商业领袖需要努力寻找最佳平衡点。

　　虽然能力提升是决定胜负的最重要因素，有耐力的资本也必不可少。由于此前官方主导的投资管理未能获得理想成果，新政策出台后中国政府允许本土私募股权企业管理其在半导体行业的投资。在做投资决策时，这些企业既会遵循政府的方向与目标，又会努力实现市场的投资回报率。

　　在经济或行业下行时，投资者是否能够继续提供资金对企业来说非常重要。然而，半导体行业特殊的资本要求可能会让事情变得更为复杂。首先，半导体行业发展周期长，商业周期性强。其次，行业的回报率低于平均水平。绝大多数私募股权企业的门坎回报率或最低预期投资回报率是8%。从总体上而言，在过去的40年里半导体公司的回报要低于其他股权的回报。事实上，许多细分领域正处于低谷，连续几年回报为负值。最后，半导体行业特别是加工和制造领域创造利润所需的时间一般比平均时间要长。5年、10年甚至15年的投资回收期是最常见的。对于有多种投资选择的财务投资者而言，在整个周期中坚持长期、稳定和明智的投资是一个挑战。

　　投资者在收购时面临着更大的挑战。表现良好的半导体公司和资产已经有健康的市场，因此，私募股权的资本将要和公司投资者竞争，而后者的资本成本更低，也有能力发挥收购的协同作用。所以，对于同样的资产，公司投资者支付得起更高的价格。

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