1、智能穿戴领域有望实现新突破：

　　1）智能手表：从2013年开始生产，公司一直在密切跟进，该业务今年有望进入快速增长阶段的机会。采用君正产品的智能手表产品待机时间可以达到3-7天，优于其他平台。公司15年开始出货，目前行业发展前期，出货量不多。已有数家智能手表产品使用公司芯片，包括：果壳，土曼，映趣，沃邦。16年有望从大客户实现量与业绩的双重突破。

　　2）智能眼镜：推出时间较晚，目前产量还不多，主要为一些AR眼镜的创业团队提供产品和解决方案。

　　3）M200芯片主要用于智能穿戴领域。M200芯片产业布局较早，2013年开始涉足，投入了较多资金，对客户的支持也比较高。

　　2、智能家居和物联网领域积极布局，值得期待：

　　公司在这两类市场主要使用X1000芯片，该产品从15年底量产销售，量目前不大，预计16年将能实现稳定供货。典型下游应用的产品：1）叮咚音箱：京东和科大讯飞合作推出，后续陆续有产品推出。2）GBL智能音乐魔方：美国哈曼国际旗下智能音箱。

　　3、智能视频领域布局长远：

　　主要下游应用领域包括家庭用的消费类摄像头产品、智能门铃等，下半年看点更多。主要采用T1O芯片，该产品是15年初开始出货的，公司在该领域是新进入者。竞争相对激烈，未来公司对该业务仍将持续投入和开拓，产品放量较快。

　　4、公司公告拟向激励对象授予265万份股票期权，约占本激励计划签署时公司股本总额16,640万股的1.59%，将进一步激发核心骨干的工作热情，实现其和公司利益的深度绑定。

　　我们预计，公司2016-2018年EPS为0.25元、0.37元、0.48元，对应PE分别为155倍、106倍、81倍。给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：智能可穿戴领域拓展不达预期、其他新业务业绩低于预期引起的风险。

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