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手机玻璃企业蓝思科技冲击IPO：造富背后的隐忧
[发布时间]：2015年2月4日 [来源]：金融投资报(成都) [点击率]：1091
【导读】： 1月30日，蓝思科技股份有限公司（以下简称“蓝思科技”）上会接受IPO大考，引发市场各方围观。这家苹果和三星的视窗防护玻璃中国供应商，自披露招股书起就格外引人注目，实际控制人周群飞和郑俊龙夫妇股权...
1月30日，蓝思科技股份有限公司（以下简称“蓝思科技”）上会接受IPO大考，引发市场各方围观。这家苹果和三星的视窗防护玻璃中国供应商，自披露招股书起就格外引人注目，实际控制人周群飞和郑俊龙夫妇股权高度集中也被认为上市后将造就巨富。
　　背靠大树好乘凉？
　　资料显示，蓝思科技的主营业务是视窗防护玻璃的研发、生产和销售，主要产品是视窗防护玻璃。最重要的是，该公司所生产的视窗防护玻璃是消费电子产品手机、平板电脑、笔记本等的重要零部件，而这些产品几乎都卖给了苹果和三星。
　　根据招股说明书披露，蓝思科技近年来业绩优良，主要是背靠苹果、三星这样的“大主”。2011　年至2014　年1-6　月，该公司客户高度集中，对前五大品牌客户的销售占比分别为94.26%、96.25%、93.10%和88.85%，其中对苹果和三星的销售占比分别为80.28%、87.65%、83.60%和71.97%。而据蓝思科技估算，2013年公司手机和平板电脑防护玻璃出货量增长25%，至4.76亿片，约占全球手机和平板电脑防护屏市场的五分之一。
　　靠着苹果和三星的大量采购，蓝思科技业绩逐年递增，但与此同时，对大客户的严重依赖也隐藏着很大的风险。招股说明书中，公司也意识到了这一点，“如果个别或部分主要客户因行业洗牌、意外事件等原因出现停产、经营困难、财务情况恶化等情形，将会影响公司的正常经营和盈利能力。”
　　纵观此前流行炒作的苹果概念股，安洁科技、欧菲光、水晶光电如今走得并不十分好看。苹果这样的大树真的就好乘凉？
　　此外，蓝思科技的供应商高度集中亦存在风险。根据招股书，公司生产所需的主要原材料玻璃基板主要是康宁公司提供，2011年-2014年1-6月向康宁公司直接或者间接采购玻璃基板的金额分别占玻璃基板的全年采购总额的95.43%、 95.49%、 94.62%和95.68%。公司也提到“如若未来康宁公司提高玻璃基板价格或供应出现短缺，将会使公司面临在短期内生产成本上升或开工不足的风险，公司的经营业绩会因此出现较大幅度下滑。”
　　不止如此，蓝思科技股本结构几乎“一股独大”着实令人不安。招股说明书显示，周群飞和郑俊龙夫妇合计持有（包括直接持有和间接持有）蓝思科技发行前99.09%的股份，是公司的实际控制人。本次发行后，实际控制人仍绝对控制蓝思科技，周群飞夫妇持有蓝思科技的股份比例仍接近90%。有湖南本地媒体推测若蓝思科技成功上市，周群飞和郑俊龙夫妇将可能一跃成为湖南首富，但造巨富背后很可能因为股权过度集中决策不当导致公司及中小股东利益的损失。
　　“富士康病”面临挑战
　　说到电子产品制造业企业首先想到的即是富士康，然而其员工尤其是普工的管理问题常常见诸报端，由于数量庞大、年龄层偏年轻和员工学历较低等因素致使员工管理问题始终萦绕。对照到蓝思科技，作为制造业的企业，员工问题也是其面临的一大挑战。
　　记者搜索发现，蓝思科技在各大招聘网站上几乎每天都挂有招聘的广告，对于员工尤其是普工的需求极大。同时根据湖南本地媒体的报道，公司已长期存在员工缺口的问题，甚至在2014年初的报道中提到公司缺口3.5万人。而根据招股书披露，2011-2014年6月末，公司（含全资子公司、控股子公司）的员工人数分别为35140人、56360人、56490人和74685人，在每一期生产人员均占据大多数。2014年6月末生产人员人数为62323人，占员工总数的83.43%，普工需求量可见一斑。
　　而记者根据湖南本地媒体华声在线“投诉直通车”查询发现，有很多蓝思科技员工尤其是普工提出公司对员工苛刻、管理不善等投诉，与此同时在贴吧或者其他论坛多有公司员工宣泄不满。虽然这有些片面不能就此认定公司管理有问题，但在一定程度上呈现出了制造业企业蓝思科技员工管理的挑战确实存在。
　　另外，公司此次拟上市募集资金用于建设中小尺寸触控功能玻璃面板技改项目、大尺寸触控功能玻璃面板建设项目和蓝宝石生产及智能终端应用项目，大量扩产的项目势必对员工需求尤其是普工的需求会更大，届时原本就短缺的员工问题或将更为严重，而公司也在招股书中坦承“随着公司员工规模的扩大，公司将面临员工管理困难的风险，可能会出现诸如食品安全、安全生产、卫生防疫等方面的意外群体事件，从而对公司的正常经营造成不利的影响。”
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