LED照明产品价格加速下降，再加上耐用和节能的特性，LED灯泡的性价比已经大幅胜出节能灯。加上国家淘汰白炽灯政策落实，LED照明市场正在启动。飞利浦、欧司朗等国际大厂纷纷加大力度推广销售LED照明产品。据Digitimes预测，2014年全球LED照明产值将达到350-400亿美元。我国下游应用和渠道具有较明显本土优势，中游封装产能也已向中国转移，上游的芯片占比不高，但技术、规模壁垒正在突破。我们看好LED照明市场爆发带来的3年左右高速增长，国内芯片、封装和应用渠道将全方位受益。

    照明渗透率快速提升，市场爆发

　　LED照明产品价格持续下降，目前国际品牌厂商取代40W灯泡的LED产品已降至10美元“甜蜜点”以下，国内大厂的产品也下降到30元人民币左右，而普通品牌的LED灯泡已经降至12-20元，基本与节能灯一致。再加上耐用和节能的特性，LED灯泡的性价比已经大幅胜出节能灯。

　　今年初美国开始实施白炽灯淘汰计划，促发LED照明市场的爆发。飞利浦、欧司朗等国际大厂纷纷加大力度推广销售LED照明产品。据Digitimes预测，2014年全球LED照明产值将达到350-400亿美元。国内LED芯片、封装和下游应用全产业链也受照明市场的拉动，较去年有较大增长。

　　图表：全球LED照明市场规模高速增长

　　图表：国内LED各产业链持续增长

　　2014年以来，行业数据持续回暖，厂商领先指数对后市信心充足，而现有产能较前期谨慎，库存也处于去化过程，我们认为虽然增速较去年回落，但行业缓慢复苏的趋势不变。展望2014年下半年，消费电子新品发布、智能终端微创新不断、可穿戴设备普及将带来投资机会;LED照明市场爆发，全产业链订单饱满，业绩提升也值得关注。

　　照明市场启动，提升全产业链业绩

　　LED照明市场启动

　　由于技术进步不断带动LED生产成本下降，更多的采用中功率芯片，再加上市场促销行为，LED照明产品价格加速下降。国际厂商取代40W灯泡的LED产品已有降至10美元“甜蜜点”以下，国内大厂的产品也下降到30元人民币左右，而普通品牌的LED灯泡已经降至12-20元，基本与节能灯一致。再加上耐用和节能的特性，LED灯泡的性价比已经大幅胜出节能灯。加上国家淘汰白炽灯政策落实，LED照明市场正在启动。

　　图表：LED照明产品价格迅速下降

　　图表：中国逐步淘汰白炽灯

　　今年初美国开始实施白炽灯淘汰计划，促发全球LED照明市场的爆发。飞利浦、欧司朗等国际大厂

　　纷纷加大力度推广销售LED照明产品。据Digitimes预测，2014年全球LED照明产值将达到350-400亿美元。

　　图表：照明产品出货规模迅速增长

　　图表：照明市场占LED应用市场规模比值扩大

　　LED芯片、封装、应用全产业链受益

　　LED衬底、外延片和芯片属于LED的上游产品，其品质直接决定了中下游产品的质量，属于技术和资本密集型行业，进入门槛最高，有能力从事该领域的企业数量最少，因此掌握着较高的利润率;LED封装行业处于行业中游，照明应用处于行业下游，直接面对消费者。一般而言，中游封装和下游照明应用的进入门槛相对较低，随着LED应用领域的不断延伸，其市场规模不断扩大，但同时参与的企业数量最多，竞争也最为激烈。