按照前述统计数据，目前国内已完工待出售的光伏电站多达3000多兆瓦。如果不能及时脱手，那么众多BT项目开发

商不得不做的选择是，由开发商转为运营商，BT项目转为BOT项目。这就意味着，前期投建电站所耗巨资的回报周期将被

拉长，考验着大小开发商们的资金承压能力。在此局面下，这场光伏电站开发的热潮将演变为有钱人的“游戏”。

　　上述中银国际分析师表示，一般来说，目前投建100兆瓦的光伏电站，至少需要10个亿左右的资金投入。企业项目融

资最低需要20%（有的甚至高达30%）的自有资金以及80%的银行贷款。由于目前光伏行业景气度不高，国内银行对光伏业

务的贷款相对比较谨慎，很多大型电站项目的贷款，需要企业进行至少等额资产抵押。这就需要开发商有充足的自有资金

储备。

　　众所周知的是，光伏全行业尤其是制造商的财务状况近两年来不断恶化。这其中，投身光伏电站的企业的一些财务指

标更扎眼。以拓日新能、海润光伏、综艺股份为例，三公司均于2011年后开始投入光伏电站建设，随着电站项目的不断推

进，三公司短期借款以及中长期借款（特别是短期借款）快速增长，据统计，2013年上半年，拓日新能、海润光伏和综艺

股份短期借款分别达3.45亿元、16.52亿元和7.52亿元，均高于各自公司过去两年全年的水平。相应地，投身光伏电站开

发公司的资产负债率也一路走高，如中利科技、东方日升2011年资产负债率分别为40.33%、69.11%，但到今年上半年则分

别上升至53.76%、77.80%。

　　中银国际分析师认为，随着未来电站开发的加速增长，一些企业甚至将陷入资金链断裂的危险境地。