三星股价过去一个月间一路走低，跌幅超过14%。这也成为股价高歌猛进的智能手机厂商中最新一个遇挫的案例。三星或许是最后一家股价下跌的大型智能手机厂商，但它的下跌却标志着一个新时代的到来：智能手机概念股的增长将会逐渐放缓。

　　苹果公司股价在去年9月达到历史最高位，但此后累计下跌逾40%。2010年至2011年4月间，HTC股价暴涨两倍，但此后跌跌不休，市值累计缩水80%。

　　每月都有数百万用户购买第一部智能手机的高增长时代已近尾声，已经拥有智能手机的用户至少要再等两年才会升级，导致手机厂商必须在整体市场增速放缓的情况下争夺份额。

　　在多数发达国家里，超过半数的手机用户已经拥有一款智能手机。而在渗透率较低的地区，消费者却无力承受同样价格的智能手机，迫使厂商压缩利润空间。

　　统计数据显示，再过一两年，智能手机市场就会达到全面饱和。但正如美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)所说，股市不会等待趋势的到来，而是会提前体现趋势。

　　根据美国市场研究公司comScore的数据，美国有59%的手机用户已经拥有智能手机。而根据市场分析师霍利斯·德迪乌(Horace Dediu)的测算，如果按照当前的趋势发展下去，这一比例一年后大约会达到80%，2015年则会达到100%。

　　根据comScore的数据，在德国、法国、英国、加拿大等发达经济体，智能手机渗透率已经远超过50%。

　　根据美国市场研究公司IDC的数据，2012年美国市场的智能手机出货量增长速度放缓至14%，远远落后于2011年的51%和2010年的52%。从全球来看，这一速度也从2010年的76%放缓至46%。

　　剩余机会

　　从全球来看，剩余机会主要来自富裕程度较低的地区，例如中国和印度等国家。那里的消费者多数都买不起600美元的新手机，而当地运营商难以像美国运营商一样支付巨额补贴。

　　这将给低价手机创造会，但价格低通常也意味着利润低。根据IDC的数据，全球智能手机平均售价已经从2011年的443美元降至372美元，预计到2017年将降至309美元。

　　平均售价的降低源于两大因素，一方面是因为发展中国家的平均售价只有发达国家的三分之二，另一方面则是整体的价格也在保持3%至4%的年度降幅。

　　就连一直力挺苹果公司的人士也承认，智能手机市场已经进入到新的阶段。美国投资银行Raymond James分析师周一将该股评级从“跑赢大盘”(Outperform)上调至“强烈买入”(Strong Buy)，原因是该公司的估值水平低于其他科技公司。但分析师指出，苹果公司未来的营收增长动力源自汽车、电视和手表等领域。

　　他们警告称，尽管iPhone是苹果公司目前最大的营收和利润来源，但在用户升级速度放缓、汇率波动、商品价格变化、新产品发布时机等因素的共同下，该公司也将受到冲击。

　　在三星股价6月走低之前，该公司刚刚于4月26日发布了新一代Galaxy S4旗舰智能手机。这款手机的销量已于5月23日突破1000万部。分析师最初预计三星今年可能卖出8000万部智能手机，但很快发现该预期过于乐观。摩根大通分析师帕克(J.J. Park)表示，他的调研显示，三星的订单从每月1000万部下降至第三季度的每月700万至800万部。其他分析师也都迅速下调预期。

　　当然，即使面临激烈的竞争，企业之间仍会有高下之分。股票投资者已经开始买入诺基亚，期待着该公司走出濒临破产的局面，并实现反弹。受到全资收购诺西股份的消息推动，该股本周再次大涨，原因是这项业务将为该公司提供更加稳定的现金流。

　　黑莓的份额虽然迟迟未能回升，但上周公布令人失望的Z10和Q10销量之前，其股价今年以来一直表现优异。

　　苹果公司和其他智能手机制造商也在寻找新的产品类别，例如，传言已久的iWatch智能手表和iTV智能电视都有望推动该股大涨。但对手机而言，高增长和高利润的时代或许已经一去不返了。