2012年4季度部分零组件通路及终端企业预期较为乐观,备货较多导致1Q库存较高。在去库存的影响下,上游元器件企业1月、2月业绩环比将出现一定程度的回调。随着2Q消费旺季的到来,品牌企业新机种的发布以及库存消化,行业业绩将从3月份开始向上。行业上游指标性企业台积电和联发科的动态都显示了这一趋势。

从全年来看,13年终端消费电子产品出货量实现快速增长的确定性非常高,我们仍就看好行业成长股全年的成长,特别是国内品牌零组件配套企业的成长。

DispaySearch预计大陆智能手机出货量13年将达到2.5亿部,加上白牌机种预计将超过3亿部,同比增速超过80%;谷歌、亚马逊等平价平板的推动将使得平板出货量超过NB,达到2亿部以上,同比增长50%;DispaySearch预计有触控功能的NB在13年底渗透率上看20%,全年渗透率超过10%,出货量超过2000万台。

终端消费电子市场的持续成长将使得拥有就近配套能力和性价比优势的国内企业更加受益。消费电子产业链的成长股回调之际便是介入之时。

行业主要公司动态变化

联发科预计智能手机芯片2013年出货量达到2亿套。受下游清库存影响,预计公司13年1Q营收将环比下滑10%~18%。随着去库存以及4核芯片的推出,2Q营收将会快速成长,全年智能手机芯片出货量挑战2亿套;

DispaySearch:2013年触控面板在NB渗透率将达到13.1%,为2720万台,17年将逐步增加到57%的渗透率,预估有1.07亿台的出货量;

DigitimesResearch表示全球专业封测代工产值将在2013年2H实现快速成长;

触摸屏:宸鸿13年1月份营收环比下滑12%,胜华由于OGS出货增长营收环比小幅成长约5%;

面板背光模组:中光电1月营收环比下滑1%,瑞仪光电1月营收环比下滑10%;

手机摄像头:大立光1月合并营收22.45亿元,环比下降-29%,同比增长105%。

行业重点关注股票推荐逻辑:

1、安防产业将会维持持续的高景气度。“网络化”时代,传输设备及中心平台将成为“前端”、“后端”设备之后的又一重要领域。“智能化”带来前后端设备带来更新升级和应用服务方面的需求。我们继续长期看好中威电子、海康威视等企业。

2、智能机持续成长,平板电脑高速成长以及Inte大力推动配备大尺寸触控的Utrabook,触摸屏行业是需求确定性最强的细分子行业。由此推荐掌握关键原材料ITO制造能力、拥有较高贴合良品率和未来有高世代线投产的触摸屏公司,包括万顺股份、欧菲光、长信科技、莱宝高科等。

3、下游总体需求量大,小量多样和要求快速及时交货将是13年产业链供应体系的主要特点,而这正是讲究配套的国内供应商的核心优势。推荐产业链的相关企业包括劲胜股份、顺络电子、欧菲光、卓翼科技、欣旺达、硕贝德、长盈精密等。

4、全球平板电脑50%行业增速,前五大厂商垄断80%市场份额,由此推荐具备大客户资源的安洁科技、欧菲光。