行业策略：行业景气度回升，基本面已见底，上调行业评级为增持。主要基于：①一方面体现在全球经济处于复苏通道，运营商将启动网络升级和LTE战略性投资，从区域性看，2013年美国、中国、日本投资仍处于上升通道，而非洲、拉美市场将扭转负增长态势，欧洲最坏时期已过去，资本开支信心将逐步恢复，亚太新兴趋平稳趋势；另一方面，国内刺激内需，LTE投资保守预计400亿，TDS投资仍出现大幅增加；②经营拐点渐显：Q1/13行业收入增长预计11%，净利增速31%，改善关键来自于12年国内资本开支延迟确认，而海外需求复苏以及国内LTE投资将陆续推动Q2至Q4业绩好转，13年全年收入增长预计18%(12年为6%)，供求关系改善将提升毛利率2.3%，全年净利增速预计超过100%以上(12年下滑58%)；③估值面已大幅下跌，很多个股估值已经处于历史低位；在细分行业选择上，看多系统设备商和企业网与物联网的中长期机会，光纤光缆及配套进入稳定增长阶段，但估值较低，看好13年其表现。

推荐组合(估值偏低，业绩增长确定)：中兴通讯(行业景气回升+国内LTE有助于增厚EPS提升PE)、数码视讯(超光网投资带动的市场规模有望达到公司目前目标市场规模的3倍以上，将对公司业绩形成很大的弹性)、星网锐捷(网络IP化和云计算廋终端领域龙头)、中天科技(预制棒产能释放提升毛利，估值处于历史低位)、烽火通信(光通信优势可向物联网延伸，估值处于历史低位)；

弹性组合(估值合理，业绩弹性较大)：金卡股份(智能燃气终端龙头向燃气管网延伸，期待智能燃气综合解决方案供应商转变)、国脉科技(未来看点企业网络服务+公共教育服务发力)，东土科技和海格通信短期估值已到位，回调介入。

行业观点：2013年全球范围内启动LTE大规模投资：12年至16年全球移动通信设备市场复合增速预计3.3%，其中LTE增速40%，WCDMA增速2%，GSM、CDMA预计大幅下滑。LTE将成各设备商重新洗牌的重要机遇，从区域需求看，未来4年北美、EMEA(欧洲、中东、非洲三地区的合称)、亚太、其余区域市场需求复合增速分别为12.66%、58.67%、55.36%、150.52%；其中北美LTE市场占比预计从2012年的54.00%下降到2016年22.40%，EMEA占比从12年19.30%提升到16年的31.50%，亚太从12年的26.00%提升到16年39.00%，拉丁美洲占比从12年0.7%提升到7.1%。2013年TDD-LTE需求占LTE市场份额将超过1/3；

2013年国内运营商资本开支增速9%：资本开支超过3900亿元，其中移动网络资本开支增长15%，传输网、宽带网络、数据通信、线缆与施工工程分别预计增长为8.1%、2.4%、10%、5.5%，从中长期而言，固定网络投资回报低，投资高峰期渐进尾声，未来三年投资复合增速预计1.5%；

风险提示：短期而言，前期跌幅较大品种已出现大幅反弹，短期估值已基本回到合理水平，不宜追涨，毕竟年报和Q1临近，仍有低于预期风险。