中信证券董事长王东明称，承销东吴证券受罚五千万

去年以来郭树清掀起的监管新政席卷了IPO市场，不少中介机构及从业人员都大面积“中枪”，无论激进的投行，还是稳扎稳打的老牌券商，都有因承销企业业绩下滑过重受到证监会的处罚，即使一向稳健的中信证券也以罕见的两次受罚成了负面典型。而此次的财务检查更是让经受着IPO严冬的投行一方面裁员减负，另一方面另辟蹊径。有证监会官员表示，中国企业正面临一波并购浪潮的拐点。不少券商人士也预测，并购重组将是未来投行部门转型的重要方向。

受罚或因保荐人隐瞒信息

随着发行上市小项目的增多，作为证券业的航母级券商，中信证券这两年一直在转型，改变传统的对大项目的依赖，从去年来看，中信发力不小。据同花顺数据显示，2012年，中信证券共运作了156个主承销项目(含首发、增发、配股、可转债以及债券发行)，市场份额为10 .42%，远远领先于排名第二的国泰君安和国信证券(5.87%)；承销金额合计2439.57亿元，市场份额为13.13%，遥遥领先于第二位的中金公司(9.12%)，主承销的收入排名来看，中信证券2012年的收入高达8.11亿元，仅次于国信证券的10 .24亿元。

与此同时中信证券也屡撞红线。

1月10日，中国证监会宣布，由于东吴证券上市后利润大幅下滑且违反了信息披露的有关规定，对该项目的保荐机构中信证券及其保荐代表人采取了监管措施。

上市仅仅一个月，东吴证券即发布公告称，经初步测算，公司2011年归属于母公司的净利润比上年同期减少50 %-60%。东吴证券2010年和2011年上半年的净利润分别为5 .81亿元和2.27亿元。该公司年报显示，全年净利润仅为2 .32亿元，同比大幅下滑了59 .79%，2011年下半年的净利润只有500万元。

“上市前夕出现如此剧烈的利润下滑，作为发行人的东吴证券和保荐人的中信证券不可能不知情。”华南一家券商行业研究员分析称，很可能是保荐人隐瞒了相关信息。

经证监会调查，东吴证券2011年12月9日刊登招股说明书，此前业绩已出现大幅度下降，发行人、保荐机构未在会后重大事项承诺函中如实说明有关情况，发行人亦未在招股过程中作相应的补充公告。此外，东吴证券在主板公开发行上市当年的营业利润比上年下滑幅度超过了50%。因此，中国证监会根据相关规定，对发行人东吴证券、保荐机构中信证券分别采取了出具警示函的监管措施，对中信证券保荐代表人邵向辉、周继卫采取了9个月不受理与行政许可有关文件的监管措施。

中信证券董事长王东（微博）明在11日举办的2013创新与融合清华五道口金融EMBA金融家论坛上称，该处分使中信证券“要交更多投资者保护资金，这次警告公司大概要交投资者保护资金五千万左右。”王东明称，这个警告处分，会影响证监会年底对证券公司的评分，将会给公司带来名誉上的损失。

中信证券有三单出现下滑

这已是中信证券近期第二次因保荐的新股业绩变脸而受罚，其此前因百隆东方业绩变脸被证监会开罚单，而除了百隆东方、东吴证券外，中信证券担任保荐人的次新股华灿光电去年三季报也已出现业绩变脸。

中信证券保荐上市的百隆东方首发与保荐东吴证券如出一辙。百隆东方2009- 2011年的净利润分别为5 .03亿元、9.30亿元和9.51亿元。上市不过两个月披露的半年报却显示，该公司2012年上半年净利润为2 .05亿元，同比大幅下降72 .0 5%。百隆东方表示，棉花价格2011年二季度开始大幅下滑，是公司上半年业绩下滑的主要原因。百隆东方于去年4月上市，当时已经进入了二季度，中信证券不可能不知道当时的棉花价格走势，显然是刻意隐瞒了这个重要信息。

此外，中信证券保荐的华灿光电前三季度净利润仅为4209万元，同比大幅下滑了49 .10%，其第三季度净利润仅为500万元，同比大幅下滑了76.73%。截至1月16日收盘，华灿光电收报于12.16元每股，较其发行价格20元/股已经跌去了7.84元。

下调评级负面影响巨大

值得注意的是，去年以来，投行实力较强的券商，无论是狼性文化的国信证券、平安证券、招商证券，还是实力派海通证券、中信证券，抑或后起之秀民生证券，都有保代被证监会处罚，而对保荐人的处罚也越来越多。1月8日，证监会副主席姚刚明确说明，收到警示函的保荐机构，相应会增多其投保基金的缴纳，也影响其新业务资格的审批。上述券商行业研究员表示，评级直接对证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、新业务新产品试点等产生影响。

2012年已经出现了平安证券由“A A级”降至“A级”的先例，而胜景山河事件，也直接导致了时任平安证券总裁薛荣年的出走，此后平安投行部门元气大伤。薛荣年用了11年的时间替平安在业内打下大片江山，打造了一个业内产能和效率最高的投行团队，被称为“平安模式”，与“国信模式”、“中信模式”遥相对应。中信证券虽然还未出现投行部门核心人员大规模流动，但前车之鉴，不能掉以轻心。