记者在调查LED企业时，发现一个有意思的现象，那就是包括上市公司在内的整个LED产业都“缺钱”。上市公司方面，2011年洲明科技应收账款为4292万元，占营业收入8.06%；利亚德为1.18亿元，占营业收入23.47%。截至今年9月30日，洲明科技、利亚德、联创光电的应收账款都仍在“高位”。

上市公司“缺钱”，过亿元的企业也“缺钱”。一业内人士谈及浩博光电的显示屏经营状况时很“坦率”： 显示屏一般是“欠款发货”，交货之后，收回的款项一半都不到。据介绍，根据LED行业的付款惯例：对下游客户，要求其先付30%定金，等显示屏出厂后再付部分款项，最后验收合格后再清算尾款；供应商方面，一般都会给整机组装制造企业60～90天的账期。

“缺钱”导致了整个产业的神经非常“脆弱”。在LED产业，当一家企业传来资金问题时，最容易遭遇供应商围攻，当所有供应商拒绝供应原料时，“资金链一碰即脆。”

记者在调查LED企业时发现，包括上市公司在内的整个LED产业都“缺钱”。缺钱导致了整个产业的神经非常脆弱。“我们正处于冬季。”柏狮光电技术有限公司副总经理王鹏认为，LED产业要走出冬季需要半年到一年时间。

记者 观察

LED产业须 “去杠杆化”

记者调查发现，在LED产业，资金存在着异常巨大的魔力，资金的“杠杆化”在该产业被运用得“淋漓尽致”。

什么是“杠杆化”？简单来说，就是借债进行投资运营，以较少的本金获取高收益。这种模式在LED产业为不少企业所采用。当经济向好时，这种模式带来的高收益使LED企业忽视了高风险的存在，等到经济开始走下坡路时，杠杆效应的负面作用开始凸显，风险被迅速放大。对于杠杆使用过度的企业来说，产品价格一旦下跌，亏损则会非常巨大，稍有不慎有可能迅速导致破产倒闭。在LED产业，许多企业采用的就是“杠杆化”的模式，那就是用100万元资金来做400万元甚至500万元的生意。

记者了解到，2008年浩博光电的注册资金仅200万元，而2011年浩博光电的销售达到了2亿元。无疑，LED进入门槛低，前景一片光明引得众多资金进驻，而且也不乏“买空卖空”的动作，当行业健康发展时，许多资金只看到了表面的风光，趋之若鹜；当行业一遇危机，这样的杠杆化的资金结构难免导致整个LED产业危机。

据消息人士透露，在行业内，80%的公司，包括上市公司，都是这样的资金结构。尽管记者无法调查所有LED企业的资金结构，但众多LED企业采用资金的杠杆化来做生意，已经成为行业的不成文规定，而这也导致了产业危机。“当潮水退去的时候，你才能看清楚到底谁没有穿游泳裤。”巴菲特如是说。

高“杠杆化”的风险开始为更多LED企业所认识，“去杠杆化”更是一个艰难的过程。LED企业要健康发展，必须经历“去杠杆化”的艰难阵痛。