工信部确定FDD-LTE频率资源，划分120MHz。工信部确认将1800MHz和2100MHz频段中未分配的两个60MHz频率资源，共120MHz用于FDD频率。目前形势下，我们认为，移动选TD-LTE及联通选FDD-LTE的可能性较大，而电信则可能选择TD-LTE或者TD-LTE+FDD-LTE混合组网。频谱的划定，将推动LTE建设加速发展，给整个行业带来系统性机会。

国网公司可能将在11月正式挂牌。据悉，广电总局上报的国网成立方案已获国务院批准，前期启动资金调整为40亿元。国网公司成立后，为迅速形成与电信、联通的竞争力，必将大力投入宽带建设，利好光通信行业。另一方面，作为参与三网融合的市场主体，国网公司的成立将加速双向化改造进程。

爱立信Q3净利润3.25亿美元，同比下降43%。由于运营商资本开支放缓，爱立信在欧洲、中国、俄罗斯、韩国等地收入均出现下滑。爱立信Q3毛利率仅30.4%，远低于去年同期的35%。和中兴通讯相同，欧洲的低毛利率合同是拉低毛利率的主要原因。激烈的价格竞争给主设备商带来了巨大的利润压力，我们认为在运营商投资放缓的背景下，主设备商之间的竞争将趋于缓和。

维持行业“推荐”评级。推荐光通信链条上的烽火通信，低估值业绩确定的天源迪科，3G增长业绩拐点的中国联通，受益企业网高速增长的星网锐捷，受益三网融合双改进程加速、三季度业绩大幅增长的数码视讯。

风险提示：运营商投资低于预期，政策推进低于预期，行业竞争加剧引起行业利润率下降，原材料及人力成本上升，国际市场格局变动。