TD-LTE招标结果出炉，整体报价高于预期。此次招标共计5.5万个载频，高于先前公布的5.2万个载频；报价上每载频最高9.3万元、最低6.5万元，高于市场预期的3万元，2万个站的总金额约40亿元。从招标结果来看，主设备商投标相对理性，目前的价格将带来很高的毛利率水平。中国移动计划明年新建TD-LTE基站20万个，我们预计设备招标额将超过200亿元。TD-LTE建设的启动，将给整个行业带来系统性机会。

中国联通9月新增3G用户318万，同比增长34.5%，环比增长3.5%。公司3G业务保持快速增长，四季度将是用户增长高峰，随着3G业务盈利、终端补贴率下降，公司业绩环比改善明显，已现拐点，预计Q3会好于Q2，对全年业绩持乐观预期。长期来看，3G业务尚处爆发前夕，未来两年将进入收获期。且公司有望获FDD频段，在LTE时代仍将处于相对有利位置，网络和产业链优势将继续保持，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。诺西3季度实现营业利润1.82亿欧元，达到了07年以来的单季最高。诺西业绩转好主要受益于日韩地区的业务增长带来的毛利率提升及人员精简、业务结构优化带来的费用控制。在全球运营商投资放缓的背景下，诺西能够扭亏为盈，说明其市场聚焦和费用控制战略起到显著的效果。此外，诺西本季度在LTE市场斩获颇丰，也从侧面说明LTE建设已经启动，主设备商将明显受益。

维持行业“推荐”评级。推荐光通信链条上的烽火通信，低估值业绩确定的天源迪科，3G增长业绩拐点的中国联通，受益企业网高速增长的星网锐捷，受益三网融合双改进程加速、三季度业绩大幅增长的数码视讯，受集采影响较小且受益Femtocell的邦讯技术等。风险提示：运营商投资低于预期，政策推进低于预期，行业竞争加剧引起行业利润率下降，原材料及人力成本上升，国际市场格局变动。