【电子元器件行业研究报告内容摘要】

4季度Windows8发布，PC及NB备货晚于往年，3季度旺季递延。从电子行业正常季节性表现来看，3季度一般为新产品大量备货时点，为景气高点。

今年由于新一代操作系统Windows8发布时间为10月25日，导致各大厂商新品推出时间多定于10月，使得产业备货订单相比往年明显递延，3季度整体旺季不旺，需求将向后递延至4季度。

iPhone5良率成3季度瓶颈，苹果产业链iPhone5业务订单递延至4季度。

在iPhone5出货初期，由于导入了In-cell触摸屏、全新金属后盖设计等新设计方案，导致初期产品良率较低，抑制了产业链出货速递，使得3季度部分iPhone5订单递延至4季度完成。

低端智能机进入快速成长期。受益于联发科6577双核平台方案放连以及后续6588四核平台成熟，4季度13年低端智能机性价比将持续提升，本土品牌中低端产品以及山寨智能机将进入快速成长期，中低端智能手机市场可能重演山寨化进程。

LED耐心等待招标季来临。广东政策落地时间偏慢，尽管政策雷声大雨点小，但是我们认为LED与其它领域不同，这是比较好符合时代发展方向同时又可以拉动经济的领域，政策落地是时间问题。3季度对于大部分LED股而言业绩缺乏惊喜，所以在业绩预期明朗后，有望形成投资时点。芯片领域三安在小功率的大宗产品方面技术水平达到台湾大厂水平，而在中大功率产品也接近台厂水平，德豪润达小功率芯片技术水平也已经接近台厂；阳光照明的LED业务下半年将提速；封装领域瑞丰光电则在国际照明大厂业务方面取得进展。建议关注勤上光电、瑞丰光电、三安光电、阳光照明、鸿利光电、德豪润达等。

投资组合：消费电子：安洁科技（国内功能性器件龙头，受益新iPad、iPadMini，Ultrabook趋势显著，出货量与单台产品价值贡献同步大幅提升，12年业绩弹性大）、长盈精密（受益于移动电子产品外观金属化趋势与智能手机需求爆发增长，2012年收益产品升级与客户结构升级两条路线，业绩高速增长，下半年将重回高增长）、歌尔声学（业绩拐点将临，美系大厂平板电脑订单有望挹注公司3季业绩，未来笔记本电池可望成为长期成长动力）。